智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，維持金山軟件(03888)“買入”評級，考慮到今年新遊戲表現略低於此前預測，小幅下調今年盈利預測，預計2023-2025年歸母淨利潤5.35/13.82/17.97億元。AI持續落地辦公場景，有望催化股價上行。分業務來看，公司未來的業績主要驅動因素包括：1）辦公業務受益於個人會員體系改革，以及明年起WPSAI逐漸落地商業化；2）遊戲業務《劍網3》全平臺版本及其他新遊戲的上線。
報告主要觀點如下：
遊戲業務：《劍網3》維持增長，全平臺版即將上線。
2023Q3，網絡遊戲及其他業務收入約9.6億元，同比增長15%。主要增長由《劍網3》和新遊戲《塵白禁區》貢獻，部分被此前上線的遊戲展望明年，《劍網3無界》預計是最大看點，包括PC旗艦版（已於10月上線Beta版）、移動互通版（已經獲得版號）、筆記本輕量版，預計2024年4月正式全平臺上線。其他值得關注的新遊戲包括：機甲射擊遊戲《CODEBreak》、《月影傳說》IP新遊等。收入下滑抵消。
辦公業務：訂閱持續成爲收入增長驅動力，WPSAI開啓公測。
2023Q3，公司辦公軟件及服務收入爲11億元，同比增長9%。主要增長由個人訂閱和機構訂閱貢獻，部分被機構授權和互聯網廣告收入下滑所抵消。11月16日，公司宣佈WPSAI正式在國內開啓公測。根據公司業績會議，WPSAI預計會在12月開啓付費測試，明年上半年進入正式商業化階段。該行認爲，WPSAI有望帶動辦公業務付費人數和付費金額的增長，並將成爲公司新的長期收入增長驅動力。