智通財經APP獲悉，中信建投海外團隊發佈研報稱，《鈴蘭之劍》國服上線表現超預期，11.23日心動公司(02400)旗下像素風戰棋類遊戲《鈴蘭之劍》國服版本上線，上線表現優秀：(1)截止到11.24日，《鈴蘭之劍》在TapTap上面已經有超過67 萬下載，超過138萬人關注，並獲得7.4評分，位居TapTap熱門榜第二；(2)根據七麥數據，截止11.24日，《鈴蘭之劍》位居IOS免費榜第二，暢銷榜第十（ 排名尚在不斷上升）。
中信建投海外團隊主要觀點如下：
遊戲：老遊戲流水下滑可控，《鈴蘭之劍》變現或可持續超預期。從遊戲生命週期角度看，公司《香腸派對》、《RO仙境傳說》等遊戲處於成熟期，流水同比有所下滑但整體可控。新遊戲《火炬之光》以高頻賽季內容更新與玩法迭代有望持續吸納用戶，取得不錯流水。11.23日公司另一款像素類戰旗遊戲《鈴蘭之劍》國服首發，《鈴蘭之劍：爲這和平的世界》是公司自研的SRPG遊戲，以中世紀架空世界爲背景，是一款具備戰棋要素、精緻像素風格和宏觀史詩故事的本格派日系RPG。結合該遊戲海外市場表現以及遊戲買量規模，該行認爲，《鈴蘭之劍》憑藉其差異化風格存在流水超預期可能，且這類遊戲生命週期較長，有望通過超預期的表現帶動公司遊戲業務回暖。展望明年，《心動小鎮》、《出發吧麥芬》、《伊瑟重啓日》有望持續催化遊戲業績提升。
TapTap：在新遊帶動與營銷費用提升預期下，TapTap營收與MAU有望保持增長。23H1收入增加系行業beta導致營銷需求增加，同時公司廣告系統及客戶覆蓋範圍提升所致。23H2 TapTap MAU環比改善，該行預計年底以及明年，在新遊戲帶動與明年營銷費用預算增長預期下，公司TapTap業務營收與MAU或將迎來邊際提升。
公司業績目前處於承壓觸底階段，明年或迎來修復。23H1公司歸母淨利潤0.9億元，利潤主要由TapTap貢獻，公司H1業績處於承壓觸底階段，該行認爲明年利潤或有望迎來修復：(1)遊戲：老遊戲流水有所下滑但整體可控，新遊戲如《鈴蘭之劍》、《心動小鎮》等有望帶來全新增量；如果《鈴蘭之劍》國服表現超預期，或能帶動遊戲業務整體盈利。(2)TapTap：TapTap下半年營收與MAU環比有所提升，預計明年在新遊與營銷費用增長的前提下MAU與利潤有望實現穩健增長。