智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，截至11月20日，建築指數動態PE/PB分別爲8.61/0.76倍，在過去10年的歷史分位點爲5.09%/0.49%，建築行業估值處於歷史中低位水平，有望受益於中國特色估值體系的構建。展望明年，出口和消費復甦曲折，人民幣對美元匯率壓力較大，地產行業去庫週期較長，穩增長基調有望延續。萬億元國債和提前批專項債將爲基建帶來增量資金，有利於水利工程等傳統基建項目的提速，地方政府化債方案推出將會使部分地方政府的財政壓力得到緩解，有利於建築央國企回款的改善。推薦中國鐵建(601186.SH)等。建議關注山東路橋(000498.SZ)等。
▍銀河證券主要觀點如下：
基建投資增速繼續放緩。
2023年1-10月份，廣義基建投資增速爲8.27%，增速環比下降0.37pct，基建投資增速繼續放緩，主要是今年新增專項債基本已發行完畢且發行額度較去年有所減少，基建投資和項目仍在等待增發的萬億元國債等資金的落實和到位。基建細分領域中，電力、熱力、燃氣及水的生產供應業投資同比增長25.0%，較上月持平;交通運輸、倉儲和郵政業投資同比增長11.10%，較上月下降0.5pct;水利環境公共累計增速較上月下滑0.7pct至-0.80%。
展望年底及明年上半年，穩增長政策延續，萬億元國債增發落地，2024年度部分新增地方政府債務額度提前下達，預計基建投資的增速在12月或明年年初可能會有所回升。
地產投資、銷售、新開工繼續承壓，竣工增速維持高位。
1-10月，全國房地產開發投資95922億元，同比下降9.3%，降幅擴大0.2pct;商品房銷售面積92579萬平方米，同比下降7.8%，降幅擴大0.3pct;房屋新開工面積79177萬平方米，同比下降23.2%，降幅收窄0.2pct;竣工面積55151萬平方米，增長19.0%，增幅下降0.8pct。9月因“認房不認貸”、取消限購等房地產優化政策的持續出臺和逐步落地，市場情緒有所好轉，但由於當前經濟下行壓力較大，居民使用槓桿意願偏低，導致銷售情況未有好轉。
而房企的投資意願和新開工的節奏主要受銷售恢復情況的影響，伴隨政策的進一步放鬆和落地，銷售的復甦將帶動投資和新開工拐點的出現。受保交樓政策影響，疊加樓盤大多在年底集中驗收和交付，竣工增長有望維持高位水平。
加快“三大工程”建設，各地項目陸續啓動。
“三大工程”在今年的重要會議中被多次提及，11月召開的中央金融工作會議提出加快“三大工程”建設。城中村改造方面，近期各地城中村項目陸續開工，1-9月全國新開工改造城鎮老舊小區5.13萬個、惠及居民851萬戶，按小區數計開工率97%。保障性住房方面，8月國務院常務會議審議通過《關於規劃建設保障性住房的指導意見》，指出要做好保障性住房的規劃設計，注重加強配套設施建設和公共服務供給;
“平急兩用”設施建設方面，截至目前已有三座城市公佈“平急兩用”項目清單，杭州首批共87個項目，投資金額超400億元，武漢首批項目23個、總投資162.5億元，大連啓動項目7個，總投資24.4億元。
風險提示
固定資產投資下滑風險;應收賬款回收下降風險。