智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，維持東方甄選(01797)“買入”評級，根據公司目前各賬號表現調整盈利預測(考慮出售事項的不確定性，暫未針對教育業務進行調整)，預計FY24-25收入分別爲58、67億(前值分別爲62、77億)，歸母淨利潤分別爲12、14.5億(前值分別爲12.5、15.6億)。該行認爲公司差異化壁壘、帶貨能力、品牌價值及潛力等獨特競爭力仍在，其核心競爭力在於品牌、團隊、管理等軟實力，以及自營品佈局、多平臺發展等規劃;持續打磨直播能力、精進選品排品，優化運營管理，抖音、淘寶、自營App等多渠道發展打開成長空間。
天風證券主要觀點如下：
擬向母公司出售教育業務，對價15億人民幣
公司公告擬向母公司新東方出售教育業務，代價15億人民幣現金支付;FY23東方甄選教育業務利潤約1.2億人民幣。同時，新東方正考慮根據特別授權認購東方甄選的新股份，體現對於東方甄選信心及支持，目前條款仍在討論中。本次出售旨在明確劃分業務線，更好使其業務部門與運營環境一致。出售後，東方甄選及新東方所運營行業將相互區分且各不相同，東方甄選不再經營在線教育，成爲專門的自營產品及直播業務運營商。
該行認爲，本次出售對雙方具備積極意義。
對東方甄選，目前直播電商及自營業務逐步成熟，具備獨立成長體系。在抖系平穩成長基礎上開闢淘系及自有APP，其中淘寶雙11首秀期間(10月24日-11月11日)該行預計GMV區間爲5-10億，表現出色，已成爲第二增長點;自有APP會員體系持續完善，展現高粘性私域流量價值。
對新東方，完善教育閉環，體系內線上線下一體化打通，增厚業績體量。此前新東方在線上市，市場關注其與母公司業務區隔;此後經歷疫情，教育線上線下交付形態逐步走向一體化。本次擬將在線業務注入母公司，或將有力打通內部招生教研及服務體系，對教育業務全面提效。
當前時點該行繼續堅定看好兩方成長潛力。新東方作爲教育主體，當前受益於供給出清需求釋放，業績端已充分驗證;東方甄選作爲核心創新業態，當前具備較強差異化定位和競爭力，建議積極關注。
抖音表現企穩，美麗生活雙11表現亮眼
東方甄選系列賬號抖音平臺GMV表現基本趨穩，11月MTD日均GMV約爲2574萬，步入FY24以來每月日均GMV分別約爲2581萬(6月)、2314萬(7月)、2348萬(8月)、2439萬(9月)、2391萬(10月)。矩陣賬號縱向成長，11月18日東方甄選河北專場銷售超100萬單，主賬號當日GMV約4253萬，多款地區產品銷售超2萬單;雙11期間，美麗生活賬號多場GMV超千萬，高單價品類有效增厚銷售;圖書號依據其客羣特點，將銷售品類自圖書適當拓寬至青少年用品;自營品號每日GMV基本保持在100-200萬左右。
風險提示：電商熱度不及預期、市場競爭激烈、渠道拓展不及預期等風險;教育業務出售事項具有一定不確定性。