智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，23年全球個人奢侈品市場低至中個位數增長，中國大陸預計同比+9%：全球個人奢侈品市場憑藉韌性取得了一定程度增長，但也顯現出增速明顯放緩的跡象;而進入四季度，考慮到消費者信心不足、中國宏觀經濟調整以及美國經濟復甦跡象較少等，增長或遇瓶頸。貝恩預計2023年全球個人奢侈品市場或實現低至中個位數增長，達到3620億歐元，而2024年將趨於疲軟。
▍信達證券主要觀點如下：
23年全球個人奢侈品市場低至中個位數增長，中國大陸預計同比+9%：
全球個人奢侈品市場憑藉韌性取得了一定程度增長，但也顯現出增速明顯放緩的跡象;而進入四季度，考慮到消費者信心不足、中國宏觀經濟調整以及美國經濟復甦跡象較少等，增長或遇瓶頸。貝恩預計2023年全球個人奢侈品市場或實現低至中個位數增長，達到3620億歐元，而2024年將趨於疲軟。
1)分地區：日本市場領銜增長，而北美市場則拖累大盤;貝恩預計日本/中國大陸/亞洲/歐洲/北美2023年奢侈品規模增速分別爲17%/9%/8%/7%/-8%。2)分人羣：多代際複雜性顯現，X世代和Y世代正處於收入巔峯期，而Z世代是奢侈品消費的潛力軍。3)貝恩預計24年中國遊客出境遊恢復，或對市場增長起到關鍵作用：中國大陸及亞洲奢侈品市場增長率估計爲8%，中國消費者購買奢侈品增速有望超過10%(包括本土及海外消費)。
奢侈品集團Q3增速放緩，Prada、愛馬仕亞太地區持續增長(以固定匯率計)。
全球來看，統計的四大奢侈品品牌上半年增速已有明顯放緩，三季度增速進一步下滑，23Q3愛馬仕/Prada/LVMH/開雲集團全球增速分別爲15.6%/10.4%/9%/-9%，均爲20Q4以來新低。亞太地區(除日本)來看，愛馬仕/Prada/LVMH/開雲23Q3同比增速分別爲10.2%/13.5%/11%/1%，儘管增速下滑，但其中三家同比增速高於該集團的全球增速，愛馬仕略低主要源於22Q3同比增速基數較高。
1)開雲集團：Gucci、聖羅蘭、葆蝶家三大品牌均爲負增長，在頂奢梯隊中表現較弱;2)愛馬仕集團：Q3增速雖有下滑，但仍優於其他奢侈品集團，或源於品牌力較強;3)LVMH集團：營收首次低於預期，Q3增速環比H1大幅下降，但多數區域仍實現正增長;4)Prada集團：主品牌Prada受基數原因增長緩和，亞太地區增長較快。
總結：奢侈品消費遇冷，關注頭部品牌和亞太地區增長機會。
1)三季度奢侈品整體下滑，全年預計低至中個位數增長。從各集團財報情況來看，三季度以來奢侈品市場整體下滑，貝恩也下調全年個人奢侈品增速預期至4%(7月預期爲5-12%)。通脹和地緣政治衝突等因素導致消費者對未來經濟發展前景的預期出現變化是主要原因。
2)不同品牌出現分化，份額向頭部集中。今年以來，四大頂奢雖然集中度有所提升，但品牌之間分化，以固定匯率計，愛馬仕/Prada/LVMH/開雲集團全球市場23H1同比增速分別爲+25.2%/+21%/+17%/+2%，23Q3增速下滑至+15.6%/+10%/+9%/-9%，其中品牌力更強、資產屬性更高的“頂奢”消費仍然受高淨值客戶的青睞，頭部品牌集中度或將進一步提升。
3)日本市場增速領先，中國有望成爲增長引擎。從行業以及品牌維度來看，今年日本市場增速都領先其他地區，或源自日元疲軟帶來免稅購物高性價比以及對周邊市場產生虹吸。而當前日元逐步具備升值基礎、中國出入境逐漸恢復，中國仍然有望成爲驅動全球奢侈品市場增長的引擎。
風險因素：
消費力疲軟，地緣政治風險，宏觀經濟風險，匯率風險。