智通財經APP獲悉，華金證券發佈研究報告稱，作爲全球首款搭載HBM3e的GPU，H200內存容量高達141GB，帶寬爲4.8TB/s，內存配置明顯提升，該行認爲存力逐漸成爲AI芯片競爭焦點，現貨市場行業備貨熱度升溫。2024年AI服務器出貨量有望大幅反彈至100萬臺，或將導致HBM供不應求。建議關注存儲產業鏈相關標的：東芯股份(688110.SH)，兆易創新(603986.SH)，北京君正(300223.SZ)，江波龍(301308.SZ)，普冉股份(688766.SH)。
華金證券觀點如下：
存力漸爲AI芯片競爭焦點，24年AI服務器出貨量或增至百萬臺
2023年11月13日，英偉達發佈最新AI芯片H200。相比於H100，H200性能提升60%-90%;以700億參數模型Llama2爲例，H200推理速度比H100快近一倍，同時功耗降低50%。然而，H200與H100算力基本相同，性能飛躍的關鍵在於存力的大幅提升。H100內存容量爲80GB，帶寬爲3.35TB/s;作爲全球首款搭載HBM3e的GPU，H200內存容量高達141GB，帶寬爲4.8TB/s，內存配置明顯提升。我們認爲存力逐漸成爲AI芯片競爭焦點。
華邦電錶示2023年DRAM市場規模約430億美元;在AI驅動下DRAM市場快速成長，2026年DRAM市場規模有望突破千億美元。同時，華邦電錶示2023年服務器出貨量將降至1200萬臺，其中AI服務器出貨量低於20萬臺;2024年AI服務器出貨量有望大幅反彈至100萬臺，或將導致HBM供不應求。鎧俠認爲宏觀經濟的不確定性導致企業IT支出下降是2023年通用服務器需求疲軟的主要原因，預計數據中心和企業級SSD需求將在24H1後復甦，並長期看好NAND市場增長潛力和長期需求。全球HBM龍頭SK海力士2024年將擴大設備投資以增加HBM產能，並預計2030年HBM出貨量將達到每年1億顆。
存儲價格處於低位刺激備貨需求，臺灣存儲廠商預計Q4延續季增態勢
得益於上游減產效應，以及存儲價格處於低位刺激市場備貨需求，中國臺灣存儲廠商10月營收環比延續增長趨勢，並表示隨着需求逐漸復甦，預計Q4仍有望延續季增態勢。
羣聯：10月營收51.59億新臺幣，同比增長23%，環比增長3%，爲歷年同期次高。展望後市，公司表示隨着NAND原廠自22Q2開始減產，並自23Q2擴大減產以及系統廠商庫存經歷數個季度的消化後，NAND存儲市場已逐漸因爲回補庫存等需求緩步回溫，進而帶動價格回穩甚至漲價，部分NAND原物料已出現供貨喫緊情況。
十銓科技：10月營收16.01億新臺幣，同比增長221%，環比增長8%，主要受惠於原廠減產效應，DRAM和NAND價格開始上漲。此外，由於存儲價格處於底部，公司加大采購力度，存貨由Q2末的45億新臺幣升至Q3末的62億新臺幣。公司表示AI浪潮掀起大量的數據存儲需求，看好SSD的成長大於DRAM，且所需NAND容量也愈大，加之原廠減產，預計缺貨情況短期不變，24H2或將出現缺貨潮。
威剛：10月營收37.91億新臺幣，同比增長40%，環比增長13%，創下2010年4月以來單月營收高點。公司表示當前價格反彈動力主要來自於上游減產效應及渠道回補安全庫存，伴隨手機需求漸入佳境，PC出貨逐步迴歸常態，上游原廠對價格態度強勢，存儲價格難以下降，持續看好11月業績表現。展望未來，公司預計2024年農曆年後存儲產業將春燕歸來，屆時NAND與DRAM價格仍將持續上漲，產業正向趨勢至少維持到24Q3，24H2上游原廠有望扭虧爲盈。
存儲現貨市場行業備貨熱度升溫，渠道SSD出現倒掛行情
CFM指出，存儲現貨市場行業備貨熱度升溫。由於原廠製程迭代產能調動，部分FlashWafer資源持續緊俏，稀缺NAND資源漲價令供應端控貨惜售。同時，部分終端因庫存水位下降產生補貨需求，加之明年漲價預期下，部分行業客戶釋放提前備貨的需求。
具體看本週存儲價格(截至11月21日11：00)，根據CFM數據，1)FlashWafer：1TbQLC/1TbTLC/512GbTLCFlashWafer本週價格均有所上漲。2)DDR：DDR416Gb/8Gb3200價格持平，DDR416GbeTT微漲，DDR48Gb/4GbeTT價格出現一定程度下滑。3)渠道市場：隨着國內電商促銷結束以及海外備貨旺季過去，近期渠道備貨需求出現季節性降溫，本週渠道SSD和內存價格環比持平。消費復甦力度不足而FlashWafer仍有上漲空間，渠道SSD出現倒掛行情，或將加速推動QLCNAND的應用，以緩解渠道SSD倒掛並滿足部分市場需求。4)行業市場：gooddie供應持續緊張促使價格上漲，同時部分行業客戶因庫存水位下降，備貨意願增強，行業客戶出現提前鎖貨動作，加之部分行業需求回暖，本週行業SSD和行業內存條價格全面上漲。5)嵌入式：運營商機頂盒標案需求刺激小容量eMMC價格調漲;手機終端整體需求變化不大，本週LPDDR4X價格維持不變。
風險提示：下游需求復甦低於預期，終端去庫存效果低於預期，相關廠商研發進程不及預期，系統性風險等。