智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，政策預期與市場風格共振催化，使得北證50指數大幅回升，其成交量與市場關注度均大幅提升。政策方面，“深改19條”文件發佈以來，一系列着眼於投資端增量資金，提升公司質量，完善市場基礎功能的改革舉措密集落地，推進速度和力度均超市場預期。市場風格方面，小盤微盤股相對強勢。該行認爲，政策預期差與增量資金有望驅動後續行情，美債收益率回落，分子端並非核心變量情形下，市場風格有望持續，建議關注北交所股票投資機會。重點挖掘思路：出口鏈與專精特新。
北證50指數大漲。2023年11月21日，最高漲幅一度超過11%，至收盤仍大漲4.51%，報880.85點。尤其是總成交額達102億元，創下歷史最高單日成交額，上交易日曆史天量僅不足38億元，遠超近期單日成交額。北交所行情從10月23日的702.5點的指數低位開始，至今漲幅已超30%，漲幅跑贏同期滬深市場。
中信建投主要觀點如下：
近期北交所相關政策密集。2023年9月1日證監會發布《關於高質量建設北京證券交易所的意見》。在“深改19條”文件發佈的同時，北交所還發布了投資者適當性、上市條件執行標準、轉板、發行底價、做市交易、融資融券等多項制度安排。一系列着眼於豐富產品體系、完善市場基礎功能的改革舉措密集落地，推進速度和力度均超市場預期。後續還有直接IPO等利好預期。在持續的政策刺激之下，增量資金大幅增加：
轉板預期升溫，提振股票估值
10月8日，北交所發佈修訂後的《北京證券交易所上市公司持續監管指引第7號—轉板》，有轉板意願的上市公司可依規開展選聘保薦機構等轉板相關工作。本次轉板政策覆蓋率廣。轉板制度的推進有望打通北交所與滬深市場的估值對標，出現估值修復行情，甚至落地的長期引發北交所企業整體的系統性重估。轉板政策推行後整體估值中樞有望整體上行，爲資本帶來更多可能性，更多增量資金將在良好預期下進入市場，增強北交所市場的活躍度。建議關注北證50流動性居前公司以及符合10月新轉板政策公司。
活躍資本市場投資端改革，引入增量資金
個人投資者與機構資金方面，北交所下發的多期《北交所深改投資者入市工作簡報》中均介紹了券商推廣開戶的有益做法。2023年11月9日，中國基金業協會發布《公募基金行業支持北京證券交易所高質量建設倡》倡導積極參與北交所市場投資，加大人力、資本、研究、科技等資源投入，助力創新型中小企業健康發展倡導強化投資研究核心能力建設，打開北交所增量空間。
北交所專精特新含量高。根據Wind數據，科創板、北交所、創業板、中證1000的專精特新小巨人佔比分別爲49%、45%、23%、12%。相較於中證1000，北交所更加集中於專精特新中小企業，成長性好，有望保持業績快速增長。北交所董事長周貴華指出，北交所將按照大力提高上市公司質量的要求，把質量第一、質量優先的理念貫徹到發行審覈、持續監管全鏈條各環節。重點指出加強對專精特新企業，新科技、新賽道等領域企業的支持，着力引進一批創新成色足、成長性強、投資者認可的優質標的。
北交所流通市值較小，資金流入帶動漲幅大。近期滬深上市公司IPO收緊，在流動性寬裕的背景下，資金在密集尋找新機會，而北交所估值優勢明顯。北交所具有三低特性，市值、PE、流動性低。流動性擴張股價彈性更大。且近期北交所回購潮密集出現，提升投資者信心。
市場風格上，近期A股市場主線輪動較快，市場風格也明顯偏向微盤、小盤股。該行認爲，美債收益率回落，分子端並非核心變量情形下，市場風格有望持續。