智通財經APP獲悉，浦銀國際發佈研究報告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級，下調目標價至97港元，當前股價對應9xFY24E市盈率，仍在歷史低位。考慮到核心電商業務恢復較爲疲軟，分別下調FY24E/FY25E年調整後淨利潤0.5%/3.1%。同時，公司暫緩部分業務的分拆上市計劃，也一定程度上抵消前期消息帶來的估值釋放。
浦銀國際主要觀點如下：
業績符合市場預期：FY2Q24收入人民幣2248億元，同比增長9%，符合市場預期；調整後淨利潤爲402億元，同比增長19%，符合市場預期，調整後淨利率爲17.9%，去年同期爲16.3%。此外，公司董事批准派發2023財年年度現金股息每ADS1美元，總計約25億美元。
核心電商略顯疲軟，GMV同比下滑：淘天集團收入同比增長4%至977億元，其中客戶管理收入（CMR）同比僅增3%，廣告主投放意願有所提升但GMV同比下滑，其中交易用戶和訂單量同比增長，客單價下滑。今年雙十一，淘天集團的參與商家數、買家數和訂單量取得同比正增長。消費大盤仍在逐步修復過程中，“雙十一”全網銷售總額同比增長2%，預計FY3Q24公司電商收入或維持低單個位數增長。直營收入同比增長6%，得益於消費電子品類的推動；批發商業同比增長18%。淘天集團調整後EBITA爲470億元，同比提升3%，略低於收入增速。
宣佈停止雲業務完全分拆：公司表示考慮到近期美國限芯帶來的不確定性，宣佈不再完全剝離雲業務，或一定程度上抵消前期消息帶來的估值釋放。再加上近期管理層變動，公司仍處於探索期。雲收入仍未見起色，同比增長2%至276億元，外部客戶收入同比下降；此外，從FY2Q24起，釘釘業務從雲智能重新分類至其他收入。
國際業務延續亮眼表現，新業務虧損繼續收窄：海外業務仍是集團的主要增長驅動：國際數字商業收入同比增長53%至245億元，訂單量同比增28%；受益於跨境業務推動，菜鳥收入同比增長25%至228億元。本地生活服務同比增長16%至156億元，整體訂單同比增長近20%；大文娛收入同比增長11%至58億元；其他營收收入455億元，基本持平。新業務虧損逐步收窄，公司表示會更加註重資本回報率。