智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持特步國際(01368)“跑贏行業”評級，考慮主品牌線上銷售不及預期，下調2023/24年EPS預測11%/13%至0.39/0.48元。估值切換至2024年，考慮近期行業估值回落，目標價下調21%至7.91港元。2023年雙十一期間，特步主品牌線上銷售額同增高單位數(2022年雙十一期間同增23%，2021-23年雙十一CAGR約15%-16%)，表現弱于公司計劃的同增20%-30%。但跑步産品延續較好增長，競速系列銷量同增90%。
該行認爲，特步主品牌年末庫存有望恢複健康，下調公司全年業績指引。10月特步主品牌零售流水同增超40%，隨4Q基數逐步回落，管理層預計4Q23特步主品牌流水同增30%+，全年流水可實現20%+的同比增長，2023年末庫銷比有望回到4-4.5的健康水平。考慮雙十一主品牌線上銷售不及預期、折扣加深，以及線上退貨率提升(同增5-10ppt)帶來的物流成本增加，管理層下調集團全年收入及淨利潤預期至同增10%+，其中預計特步主品牌全年收入同增高單位數，索康尼/邁樂同增80%-100%，蓋世威/帕拉丁同增中雙位數。