智通財經APP獲悉，中金公司發布研究報告稱，2023年全球市場持續動蕩，其中，美國經濟展現超預期韌性，歐洲整體偏弱，制造業投資較快的新興市場表現較好。展望2024，中金公司認爲大致可以遵循兩條主線：1)受到高油價、高利率、高工資的影響，企業盈利面臨成本壓力，2024年經濟增速或持續向下，帶動美債利率和美元回落。2024年機會可能在美國國債、貴金屬、日本和新興市場股市以及非美貨幣；2)全球需求下行和流動性收緊都將持續壓制大宗商品價格，上遊利潤回落，並可能會向制造國集中；同時考慮到全球産業鏈重組帶來的影響，中金公司更看好以制造業爲主的新興市場(如東南亞、印度、墨西哥等)及發達地區(日本)的表現。
行業層面，若上遊利潤持續向中下遊傳導，建議關注中遊制造和下遊消費板塊中的結構性機會。
2023年全球市場持續動蕩。經濟方面，美國經濟展現超預期韌性，但歐洲整體偏弱，制造業投資較快的新興市場較好。全球通脹水平普遍高位回落，但仍高于疫情前水平。歐美央行快速收緊貨幣政策，信貸增速有較明顯回落。資産方面，市場在“更高更久”(Higherfor longer)和“軟着陸”中持續博弈。今年全球大類資産中發達國家股市(日本，美國)和黃金表現較強；分板塊而言，消費和人工智能在發達市場爲兩大重要主題。
展望2024年，中金公司認爲大致可以遵循兩條主線。首先，受到高油價、高利率、高工資的影響，歐美企業普遍面臨成本擡升的問題，企業盈利面臨壓力，2024年經濟增速或持續向下，帶動美債利率和美元回落。遵循這條主線，若複盤曆史上美國經濟走弱、美債利率下行階段對中金公司的啓示，中金公司認爲2024年機會可能在美國國債、貴金屬、日本和新興市場股市以及非美貨幣。
另一方面，全球需求下行和流動性收緊都將持續壓制大宗商品價格，上遊利潤回落，中金公司認爲邏輯上利潤可能會向制造國集中；同時考慮到全球産業鏈重組帶來的影響，以制造業爲主的經濟體或將持續受益。區域而言，中金公司更看好以制造業爲主的新興市場(如東南亞、印度、墨西哥等)及發達地區(日本)。
具體而言，歐元區今年經濟增速整體放緩，且通脹仍具粘性，滯脹挑戰仍在。歐美經濟動能或保持分化，歐元維持震蕩走勢，歐元區權益市場的相對表現拐點未至。日本疫後經濟發展勢頭迅猛，中金公司認爲，經濟增速預計高于潛在經濟增速，衰退概率較低。受益于日本國內經濟的持續恢複、通脹利好財報、個人投資者加持等影響，中金公司認爲2024年日股或仍將維持出色表現。東南亞地區中金公司主要看好越南和泰國：越南受益于出口複蘇以及房地産行業改革，而泰國國內政治環境以及經濟政策或將迎來轉折。
從全球行業來看，2023年上半年人工智能和全球消費走強，下半年以來油價擡升和利率上行帶動能源和金融板塊表現。向前看，若美歐經濟放緩，上遊大宗商品價格回落，加上利率下行，上遊利潤或將持續向中下遊傳導，中下遊(尤其中遊)受益，建議關注中遊制造和下遊消費板塊中的結構性機會。在這份報告中中金公司分上遊(原材料、能源及大宗)，中遊(制造業及TMT)和下遊(大消費)對研究部國際組現覆蓋的全球行業分別進行了更深入的討論。