FX168財經報社(北美)訊 是Kitco Crypto的加密市場記者Jordan Finneseth發表文章，針對首個現貨比特幣（BTC）交易所交易基金（ETF）在美國市場推出的前景進行了分析。
Finneseth表示，首個現貨比特幣（BTC）交易所交易基金（ETF）在美國市場推出的前景爲加密貨幣生態系統帶來了新的動力，這是因爲投資者已經採取行動，在價值數萬億美元的機構資金可能涌入數字資產之前做好準備。
隨着分析師努力預測現貨BTC ETF在推出後的興趣水平，一些人正在利用黃金ETF的表現來幫助預測比特幣ETF在第一年將看到的流入量以及對BTC價格的影響。
8月份，Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，他的公司估計美國現貨BTC ETF在上市的前五年可能會有550億美元的淨流量，並暗示這些產品最終可能達到黃金ETF的管理資產水平。
本週二（10月24日），Hougan在推特上發佈了一張圖表，顯示購買金條的人多於黃金ETF。「ETF改變了黃金的遊戲規則，因爲它們爲供應相對固定的市場帶來了新的投資者和新的需求，」他說，「聽起來很耳熟？」
9月，VanEck數字資產策略總監Gabor Gurbacs表示，當時比特幣的市值約爲5000億美元，約爲2004年黃金市值的四分之一。「在我看來，在美國現貨比特幣ETF獲得批准後，比特幣的價格軌跡可能會遵循2004年以來的黃金藍圖，以及之後的幾年，」Gurbacs說。
本週三（10月25日），彭博情報（Bloomberg Intelligence）高級宏觀策略師邁克·麥格隆（Mike McGlone）警告稱，比特幣正開始威脅黃金ETF管理的資產。「隨着比特幣ETF的出現，黃金讓位於數字替代品，」他在推特上寫道。「與黃金相關的ETF持有量下降，與快速擴張的比特幣網絡和即將推出的美國現貨ETF相比，可能表明數字資產將取代黃金。在這個世界裏，黃金的數字版本已經突破了關鍵的30,000美元阻力位。我們仍然看好金屬，特別是在美國經濟衰退的情況下，但比特幣最近與股票和債券的不同強度表現出成熟和多樣化。「
根據Galaxy Digital Research的一份報告，截至9月30日，全球黃金ETF共持有~3,282噸（~1980億美元）的資產管理規模，約佔黃金供應量的1.7%。當時持有的各種投資產品的比特幣總計842k BTC（~217億美元），佔總發行供應量的4.3%。
「與比特幣相比，黃金的市值估計爲~24倍，投資工具的供應量減少了36%，我們假設與黃金市場相比，美元等值的資金流入對比特幣市場的影響要大~8.8倍，」銀河研究員Charles Yu說。「如果我們將第一年估計的 144 億美元流入（~每月 12 億美元或使用我們的 8.8 倍乘數調整後爲 ~105 億美元）應用於黃金 ETF 資金流動與黃金價格變化之間的歷史關係，我們估計 BTC 在第一個月對價格的影響爲 +6.2%。」
（圖片名稱：估計第一年的ETF流入對BTC價格的影響；圖片來源：銀河數碼/kitco）
Yu表示，與目前可用的產品相比，需求將顯着增加的原因是「這些比特幣投資產品對投資者來說有很大的缺點 - 除了高費用，低流動性和跟蹤錯誤之外，這些產品是代表很大一部分財富的廣泛投資者羣體無法使用的。「增加比特幣間接敞口的另類投資選擇（例如股票、高頻、期貨ETF）也有類似的跟蹤效率低下，」他說。「許多投資者寧願不處理直接擁有比特幣的行政負擔，這涉及錢包/私鑰管理以及自我託管和稅務報告。
Yu表示，現貨BTC ETF非常適合任何希望直接接觸比特幣而無需通過自我託管來擁有和管理比特幣的投資者。與目前可用的比特幣投資產品相比，它還將提供一些好處，包括「通過費用、流動性和價格跟蹤提高效率;提高便利程度;並納入監管合規，「他說。
Yu表示，現貨BTC ETF有助於比特幣整體採用的兩個主要原因是「擴大了財富領域的可及性，以及通過監管機構和值得信賴的金融服務品牌的正式認可而獲得更大的接受度。」
ETF批准後的估計流入
根據數據顯示，截至2023年10月，經紀自營商（27萬億美元）、銀行（11萬億美元）和註冊投資顧問管理的資產總額總計爲 48.3萬億美元，Yu表示，「美國財富管理行業可能是最容易尋址和最直接的市場，從批准的比特幣 ETF 中獲得最多的淨新可訪問性。「隨着渠道的開放，比特幣ETF在各個細分市場的訪問坡道週期可能會跨越數年，」他說。「我們假設RIA渠道將從第1年的50%開始增長，並在第3年增加到100%。對於經紀自營商和銀行渠道，我們假設從第一年的25%開始緩慢增長，第三年穩步增加到75%。
「基於這些假設，我們估計美國比特幣ETF的潛在市場規模在推出後的第一年爲約14萬億美元，第2年爲約26萬億美元，第三年爲約39萬億美元，」Yu說。「如果我們假設BTC被每個財富渠道中總可用資產的10%採用，平均分配爲1%，我們估計在ETF推出後的第一年有140億美元流入比特幣ETF，到第二年將增加到270億美元，到推出後的第三年將增加到390億美元。「他說，可能影響這些預測的因素包括拒絕或延遲批准，價格表現不佳或低於預期的訪問或採用。
Yu還表示，在美國推出現貨BTC ETF將推動其他全球市場批准向更廣泛的投資者提供類似的產品。
「除了ETF產品外，許多其他投資工具可能會將比特幣添加到其策略中（例如，共同基金，封閉式和私募基金等）。– 跨投資目標和策略，「他說。「例如，比特幣敞口可以通過另類基金（例如貨幣，商品和其他替代基金）和主題基金（例如，顛覆性技術，ESG和社會影響）來增加。
Yu表示，從長遠來看，比特幣投資產品的潛在市場「可能會進一步擴展到所有第三方管理的資產（根據麥肯錫的數據，資產管理規模爲約126萬億美元），甚至更廣泛地擴展到全球財富（根據瑞銀的數據爲454萬億美元）。
「基於這些市場規模並保持我們的採用/分配假設相同（BTC被10%的資金採用，平均分配1%），我們估計比特幣投資產品的潛在新增量流入在很長一段時間內從1250億美元到~4500億美元不等，」Yu說。
「對ETF將很快獲得批准的預期正在上升，我們的分析表明，這些產品可能會看到大量資金流入，這主要是由財富管理渠道推動的，這些渠道目前無法大規模獲得安全有效的比特幣敞口，」Yu總結道。「來自ETF的資金流入，市場對即將到來的比特幣減半（2024年4月）的敘述，以及利率已經見頂或將在短期內達到頂峯的可能性，都表明2024年可能是比特幣的重要一年。」「與其依賴財富經理，ETF可以被更廣泛的客戶訪問，包括直接在經紀公司或RIA（禁止直接購買現貨比特幣），」他說。
最重要的是，「如果沒有經批准的比特幣投資解決方案，如現貨ETF，財務顧問/受託人就不能在其財富管理策略中考慮比特幣，」Yu指出。「財富管理部門持有大量資金，無法通過傳統渠道直接獲得比特幣投資 - 通過批准的現貨ETF，財務顧問可以開始指導他們的財富客戶投資比特幣。
Yu還表示，「通過熟悉的、值得信賴的品牌」提供現貨BTC ETF，可能有助於吸引更多尚未加入的老年人、富裕人羣。數據顯示，59歲及以上的個人擁有美國財富的62%，「但只有8%的50 +成年人投資了加密貨幣，而25-18歲的成年人則投資了49%+。」
Yu補充說，獲得美國證券交易委員會對ETF的批准可能有助於緩解許多投資者對安全和合規的擔憂，因爲它將是一種受監管的投資產品，具有更全面的風險披露。「它還將爲市場參與者提供長期要求的監管清晰度，以便在加密行業運營，」他說。「更發達的監管框架將吸引更多的投資和發展，提高美國在加密行業的競爭力。
Yu說，如果流入保持不變，同時每月根據BTC價格上漲引起的黃金/BTC市值比率的變化調整乘數，「我們可能會看到月回報率從第一個月+6.2%逐漸下降到第一年最後一個月+3.7%，導致BTC在ETF批准的第一年估計增加+74%。