智通財經APP獲悉，10月16日晚間，福耀玻璃(03606)公布2023年叁季度業績，1-9月，公司營收約238.26億元，同比增長16.56%；歸屬于上市公司股東的淨利潤約41.26億元，同比增長5.77%；扣非淨利約40.62億元，同比增長6.48%；基本每股收益6.04元。
公開資料顯示，福耀玻璃主營業務是爲各種交通運輸工具提供安全玻璃和汽車飾件全解決方案，包括汽車級浮法玻璃、汽車玻璃、機車玻璃、行李架、車窗飾件相關的設計、生産、銷售及服務等。
國內外車市向好助力公司業績增長
國內市場方面，中期協數據顯示，2023年9月，汽車産銷量均創曆史同期新高，新能源汽車和汽車出口延續良好表現。2023年9月，汽車産銷分別完成285萬輛和285.8萬輛，環比均增長10.7%，同比分別增長6.6%和9.5%。2023年1-9月，汽車産銷分別完成2107.5萬輛和2106.9萬輛，同比分別增長7.3%和8.2%。
全球市場方面，TrendForce預估，2023年全球汽車市場銷量有機會恢複增長態勢，達8410萬輛，同比增長3.8%。而新能源汽車市場表現優異，上半年全球新能源車總銷量546.2萬輛,同比增長33.6%。
華泰證券表示，2023年Q3國家、地方層面促消費政策接續出台，車企優質供給頻出，新車讓利消費者激發購車熱情。Q3我國乘用車銷量686萬輛，環比+12%，同比高基數下增3%，車市需求走高有望促板塊業績積極表現。
受惠于國內外汽車市場向好，2023年以來福耀玻璃業績持續增長。福耀玻璃在今年中報中指出，報告期內，公司加大市場拓展力度，汽車玻璃營收狀況優于汽車行業，抗市場風險能力增強。
産品結構優化帶動盈利能力
值得注意的是，近些年來，福耀玻璃推出智能全景天幕玻璃、可調光玻璃、擡頭顯示玻璃、超隔絕玻璃等高附加值産品。隨着産品結構的優化，福耀玻璃高附加值産品的收入比重提升顯著。根據公司公告，2019年-2022年及2023年上半年，福耀玻璃高附加值産品營收占比分別提升1.72個百分點、2.64個百分點、3.31個百分點、6.21個百分點及10.08個百分點，占比提升呈加速提升的態勢。
高附加值産品收入占比的提升，對福耀玻璃的盈利能力帶動效應是顯著的。在2023年半年報中，福耀玻璃表示，收入增加主要是公司加大營銷力度及高附加值産品占比提升所致。另一方面，福耀玻璃的産品溢價能力也有所提升。根據計算，于2022年，福耀玻璃汽車玻璃的單平米價格爲201.28元，而在2019年173.78元，叁年複合年增長率爲5%。
業務利潤拐點已至？
23-25年進入ASP大幅度提升兌現期。22年ASP提升11.52%，銷售收入增長拐點出現，遠超之前的叁年，背後的邏輯是新能源汽車占比提升帶來天幕、HUD、夾層玻璃占比提高，2022年年底國內汽車新能源汽車占比25%，全球12.5%，目前海內外均處在快速滲透期，趨勢不會改變，將持續推動福耀玻璃ASP提升，預計未來叁年公司ASP都會維持雙位數增長。
盈利能力的拐點二季度出現，叁季度體現會更加明顯。2022年受純堿、天然氣、運輸費用大幅度上漲影響，公司盈利水平有所下降，今年叁項生産要素均不同程度下降，二季度對盈利能力的影響有所體現，但考慮原材料庫存等原因，預計叁季度盈利能力的提升將更加明顯。
全球汽車疫情前新車銷量9500萬輛，售後1800-2000萬輛，2022年全球新車銷售8000萬輛，售後市場1300-1400萬輛遠低于疫情前水平。2023年上半年全球汽車銷量同比增8%，處在恢複當中，同時公司汽車玻璃全球市場占比預計未來兩到叁年內仍然會維持2-3百分點提升，推動福耀玻璃收入的快速增長。長短中期增邏輯清晰，預計2023年經營性淨利潤超50億元。
小摩指，看好福耀玻璃在全球汽車玻璃市場的領導地位。公司受惠電動汽車和高級輔助駕駛系統在汽車行業的滲透率不斷提高，總體成本趨勢有利，預計利潤率將有所擴大。
裏昂稱，福耀玻璃次季毛利率呈強勁複蘇，主要是全景玻璃滲透率上升、規模效應增加及成本持續減少。該行表示，鑒于原材料和能源成本下降，預計公司下半年可享有更有利的環境；中長期來看，估計其海外業務的市場份額及盈利能力會逐步提升，同時福耀玻璃聲譽也有所提高，及在新能源汽車的滲透同樣正在增加。