FX168財經報社(北美)訊 週五(9月29日)，直到第三季度開始前，似乎沒有什麼可以阻止美國股市2023年市場的上漲。
長期政府債券收益率飆升，削弱了由高估值科技股推動的股市上漲。標準普爾500指數在兩個月前還上漲了近20%，目前仍保持12%的漲幅。
進入2023年最後幾個月，投資者擔心美聯儲維持較高利率的時間比幾個月前的預期更長，這可能會削弱股票等風險資產的吸引力，並增加看似有彈性的經濟陷入困境的可能性。
標普500第三季度將以下結尾。上週美聯儲會議之前，基準股指基本持平，但在官員暗示他們可能將利率維持在當前水平到2024年之後，該指數轉爲走低。
（來源：FX168）
長期的高利率可能會顛覆全球金融危機後多年來利率處於最低水平期間盛行的投資策略，當時投資者在股市之外幾乎看不到回報的選擇。
現在，美聯儲的加息已經播下了收益率主導的種子，爲投資者提供了獲得有意義的回報且幾乎沒有潛在下行風險的機會。
Nuveen首席投資官Saira Malik表示：「股票正在與5%的現金回報率競爭，這基本上沒有風險。他們過去經常覺得除了股票別無選擇，但現在不一樣了。」
標準普爾500指數本季度有望下跌3.4%。科技股的回落幫助鞏固了跌勢，其中最大的公司蘋果和微軟的股價分別下跌12%和7.9%。
道瓊斯工業平均指數下跌2.2%，即約741點，而以科技股爲主的納斯達克綜合指數則下跌4.3%。標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數有望創下2022年第三季度以來最差表現，而納斯達克綜合指數也有望錄得自去年第二季度以來最弱表現。
風險資產遭遇的麻煩始於去年，當時美聯儲開始提高利率以應對不斷上升的價格壓力。標準普爾500指數下跌19%，納斯達克綜合指數下跌33%，這是這兩個指數自2008年以來最糟糕的一年。
許多投資者擔心2023年還會出現更多同樣的情況。經濟學家預計更高的利率將使美國經濟陷入衰退。美聯儲官員表示將繼續加息。
因此，基金經理們對人工智能的興奮以及通脹可能在不出現衰退的情況下消退的跡象推動標準普爾500指數進入新的牛市，納斯達克指數創下20世紀 80 年代以來最好的上半年表現感到驚訝。
投資者看到了另一個樂觀的理由：他們預計央行將很快降息。根據芝商所的FedWatch工具，7月底，當標準普爾500指數收於2023年高點時，交易員認爲美聯儲在2024年6月會議之前將基準利率下調至較低水平的可能性爲87%。
這種觀點目前已經改變。FedWatch數據顯示，本週晚些時候，交易員預計明年6月基準利率下調的可能性爲50%。
儘管美聯儲加息，但經濟仍在持續擴張，導致政府債券收益率飆升，基準10年期美國國債收益率飆升至2007年以來的最高水平。
（來源：TradingView）
較高的利率對於上半年爲標準普爾500指數提供動力的科技股來說尤其麻煩。許多此類股票的估值很高，因爲它們的業務將在未來進一步擴展。較高的利率會侵蝕預期增長的價值。它們還爲投資者提供了另一種選擇，讓他們不必過多押注於不確定的未來。
Coorient合夥人兼財富顧問Amy Kong表示：「當利率走高時，科技行業就會面臨令人擔憂的逆風。利率越高，未來增長的折現就越小。」
FactSet的數據顯示，科技股本週的市盈率爲未來12個月預期市盈率的23.9倍，低於7月高點的28.3倍，但高於18.5的10年平均水平。與此同時，標準普爾500指數的市盈率爲17.9倍。
相比之下，能源股則藉助油價上漲成爲第三季度爲數不多的贏家之一。全球基準布倫特原油自6月份以來已上漲27%，至每桶95.38美元。這幫助推動標準普爾500能源板塊上漲14%，埃克森美孚股價本週收於創紀錄水平。
當投資者試圖預測市場的下一步走勢時，他們面臨着複雜的局面。利率會保持高位嗎？經濟會保持強勁嗎？
T.Rowe Price Investment Management首席投資官兼投資組合經理David Giroux表示，自他2006年開始管理該公司以來，該公司的資本增值基金對固定收益的配置是最高的，而對股票的配置則比平常要少。他預計收益率將會下降，而股票則變得越來越昂貴。
「市場從一個極端走向另一個極端。它從肯定會陷入衰退這樣的極端到絕對不會陷入衰退。但事實通常介於兩者之間。站在爭論的對立面是值得的。」
歷史表明，即使經濟遭遇動盪，市場也可能會進一步上漲。自2022年7月的報告顯示美國通脹率達到9.1%的四年來新高以來，標準普爾500指數已上漲13%。
高盛集團投資策略小組戰術資產配置主管Brett Nelson表示，自1945年以來，標準普爾500指數在顯示消費者價格通脹見頂的數據公佈後的兩年內平均上漲了21%。如果排除經濟衰退的影響，該指數的平均漲幅爲28%。「一般來說，無論是否出現經濟衰退，通脹見頂後市場都會反彈。」
