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鮑威爾創造一場股市大賣空!高盛:美國商業地產淪爲拋售重地 中國股市反彈不合理

發布 2023年9月25日 10:21 更新 2023年9月25日 10:47
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FX168財經報社(香港)訊 中美市場情緒變得嚴峻,高盛每週交易員報告發現,美國股市迎來自2020年3月以來最大的空頭,商業地產淪爲拋售重地。高盛分析師託尼·帕斯誇裏洛(Tony Pasquariello)警告,大多數發達市場的利率正在創下週期高點,美聯儲鷹派加息正衝擊風險市場。他也提到,儘管政策公告不斷出臺,中國股市仍難以維持合理的反彈。

高盛報告提到,美國股市上週普遍下跌,標普500指數最終下跌2.9%,原因是債券收益率觸及新高,這是對明年修訂後的點陣圖的反應,該圖意味着聯邦公開市場委員會(FOMC)此前表示的降息幅度較小。債券代理、優質增長和低貝塔股票表現優於大盤,而非盈利科技股、最短股票和高零售情緒股票則表現最差。

(來源:ZeroHedge)

報告中引述行業專家所稱,近期股市的特點是「長期走高」,寫字樓房地產投資信託基金尤其疲軟。「我們認爲部分原因是其相對強勢,但也增加了人們對利率上升對該資產類別前景意味着什麼的擔憂。對於充滿希望的萌芽主題來說,利率上升和資本市場的不安並不是一個很好的組合,」報告補充稱。

美國基本面淨槓桿率出現自2020年3月以來最大周跌幅,因爲對衝基金加大了做空步伐。美國股市連續第三週出現淨拋售,並出現自2022年1月以來最大的淨拋售,幾乎完全是由賣空推動的。非必需消費品是迄今爲止淨賣出最多的行業,而能源是淨買入最多的行業之一。

從技術角度來看,美國股市似乎很脆弱。高盛團隊認爲,交易商的空頭罷工將從持續走低的過程中發揮作用,最新的內部指標表明,約2%的拋售將加劇這種空頭伽瑪動態,而預計反彈時倉位不會發生太大變化。

縱觀利率空間,在上週美聯儲FOMC立場更加鷹派的推動下,SOFR期貨價格大幅走低。2024年降息預期中值僅爲50個基點,而之前的預測爲100個基點,這可以說是委員會最鷹派的意外,並且12月23至24日SOFR期貨利差在宣佈後上漲20個基點。UST曲線後端在接近週末時受到嚴重打擊,曲線急劇變陡。對衝基金在國債期貨中的大量空頭頭寸最近引起了一些關注,隱含回購利率上週繼續走低。

託尼提到,在經歷了這幾個月虛張聲勢的軟着陸希望之後,美聯儲認真對待長期走高的問題,美國股市乘電梯下降了,羅素2000指數和同等權重標準普爾500指數今年迄今的升幅幾乎被抹去。

(來源:ZeroHedge)

正如Torsten Slok在他最新的Daily Spark文章中指出的那樣,標準普爾500指數中最大的7只股票在2023年上漲50%以上,其餘493只股票基本持平。最重要的是,如果投資者今天購買標準普爾500指數,基本上是在購買少數佔該指數34%且平均市盈率在50左右的公司。

(來源:ZeroHedge)

託尼指出目前主導市場的敘述重點:「多數發達市場的利率正在創下週期高點,尤其是在美國,特別是在後端,這投射出越來越大的陰影。最近油價的突破正在挑戰一些廣泛持有的觀點,例如美國的軟着陸,或者歐洲央行緊縮週期的假定結束。」

「儘管政策公告不斷出臺,中國股市仍難以維持合理的反彈。」

總結目前股市走向,託尼如此說道:「這種醞釀將股市置於煎鍋中,弱勢羣體持續受到技術損害。」

展望後市,他預計標準普爾10月的價格走勢將與近期相似,波動且棘手,並存在一些脆弱性,同時抱有希望,第四季將帶來最後一次上行。

高盛資金流專家斯科特·魯布納(Scott Rubner)同意他的觀點,即第四季技術面將開始改善。「我樂觀地認爲,一旦我們清除了這些負資金流,第四季度反彈的基礎仍然存在。這可能需要下週的整個時間才能清除,因爲我們對下週的供應量進行了建模。」

他對今年剩餘時間的總體主題很簡單,即「電梯下降,自動扶梯上升」。他解釋:「短期內存在電梯下降的可能性,我們已經看到了一些這種情況,但到2023年結束時就會上升。」

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