前言
上週三，美國聯邦統計局公佈了六月份的通貨膨脹指數，六月份CPI指數相比起上個月環比增長0.2%，這代表美聯儲還正在朝他的目標前進中。對比去年6月份的報告上的數字9.1%來說，這現在CPI的3%已經非常的的低了，可以說通脹已經漸漸地被掌控，並且有放緩趨勢了。從下圖也可以清楚看出，自疫情時代開始的高通脹已經逐漸放緩。
單單看這麼一條消息，可能很多人聽不懂，或是很難理解其中的含義，本篇文章，讓我們分成三個不同的部分，獨家解析一下這短短的一句話，所蘊含的信息以及這麼一份報告會對市場產生什麼樣的影響。
CPI指數爲什麼可以代表通脹
CPI指數（消費者物價指數）是一種衡量物價水平變動的經濟指標，它是通過比較不同時間點上，一籃子常見消費品和服務的價格來計算的，也就是買這一籃子同樣的東西在不同的時間點要花多少錢，CPI指數的變動也可以用作衡量通貨膨脹和物價是上漲還是下降了，當CPI指數上升時，表示需要花更多的錢買這一籃子東西。而CPI指數下降則表示需要花更少的錢買一籃子的東西。
簡單來說，因CPI衡量的是一籃子商品，商品的價值本身是不會變的，而如果買同樣多的商品所需要的錢變多了，錢就不值錢了，商品價格變高，錢不值錢了，這也就是通貨膨脹。那麼，這對我們平民百姓最直接的影響，就包括了比如：買菜吃飯的價格變高了。
我們可以通過一個簡單的實例看出來，CPI指數1970年至今對平民日常生活的影響，CPI指數從1970年的37.7到今年的305.1，漲了約8倍，也就是說，1970年可以用一毛錢買的饅頭，現在就需要8毛錢才能買到了。對比疫情前後，這個增幅依然明顯，疫情前1塊錢的東西，現在要賣接近1塊2了。
(Source: https://ca.investing.com/)
然而，很多人可能對CPI指數的上升，或是通貨膨脹有一定程度上的誤解，事實上，通貨膨脹分爲兩種，一種是良性通脹，另一種是惡性通脹，現在美國的通脹率是3%，加拿大則是3.4%，只要是在2%至5%內的通脹指數都屬於是良性通脹，而良性通脹其實是和經濟社會發展伴生的，也就是經濟發展必然帶來一定的通貨膨脹。同時也會帶來一些益處，其中就包括：稍微比2%高一些的通脹率可以刺激消費，從而帶動社會經濟發展，因爲通脹較高的時候，手裏的錢就變燙了，不會增值了，留在手裏還倒不如投資出去或者消費出去，那麼整體經濟這個大輪子一旦轉起來，運作起來了，人民的生活也會得到一定的提升，整體的經濟也就順理成章地越來越繁榮。
我們可以舉一些生活中的例子來佐證一下通脹是可以給社會帶來更多的價值的。
如以上的流程圖，假如有一個產業突然爆火，就有可能產生良性的通貨膨脹，我們以買奶茶爲例，假如突然人們都想喝奶茶，那麼奶茶的需求量會上升，這時候奶茶店的老闆面對這突然增加的奶茶需求，他會選擇提高奶茶的產量，比如多招人或者讓員工做奶茶快一點。同時提高奶茶的價格。
導致的結果一定是老闆的收入增加，因爲奶茶的爆火，奶茶的相關工作也會變得火爆起來，這時候員工就會要求更高的方式，因爲老闆從中賺到更多的錢了，他們就會適當的提高員工的工資，員工有了更多的錢也會更願意去買吃的，買喝的，這樣的話就會提高奶茶的需求。其中在提高奶茶價格的時候，其實就產生了通貨膨脹。
看這張圖我們就會發現，雖然奶茶的價格提高了，但與此同時也提高了奶茶的產量，而產出的奶茶就是爲社會產生的價值，我們可以看出來，良性的通貨膨脹是可以讓社會創造更多的價值的。
我們把這個圖簡化一下：
從宏觀的情況來看，無論是什麼企業，在良性的通貨膨脹的進行時都會賺到更多的錢，併產出更大的社會價值。這同時也說明只要經濟增長，就一定會產生通貨膨脹。換句話來說通貨膨脹是和經濟增長伴生的。
另一方面，大部分人的認知裏害怕的，其實並不是所有通脹，而是惡性通脹，當通脹率過高的時候，就會產生惡性通脹了，惡性通脹的壞處在於，它會導致人們手中的錢快速地貶值，令人們對這個貨幣失去信心，從而造成信貸系統的崩塌，沒有人會再願意用現金消費了，這時候，大家都會去買保值能力強的產品，一戰之後的德國和08年的津巴布韋就是這個樣子，之後的德國政府由於需要賠付戰爭政府由於大量的印刷貨幣導致貨幣貶值速度過快，平均兩天物價就要翻一翻，當時一塊麪包賣一千億馬克，不出三天就要漲價到兩千億馬克。而零八年的津巴布韋也是政府爲償還外債，瘋狂開動印鈔機，印出了舉世矚目的一百萬億的紙幣。當時津巴布韋物價每24.7個小時就會翻一倍，意思就是睡一覺過去，手上的錢就已經少一半了。
所以說，通脹太高也不好，會讓手中的財富快速貶值，會導致信貸系統的崩塌，人們沒有人願意用現金消費了，大家都會去買保值能力強的產品，而這些產品並不會爲社會創造額外的價值。然而，通脹率太低也不好，因爲只要不花錢，錢就會更值錢，就沒有人願意去消費了，這會導致經濟體活力下降。所以將通脹維持在一個合理的區間之內就是各國央行的主要目標了，而美國在2021年初加息錢所定下的目標是2.0%。
這份通脹報告傳遞了怎樣的市場信息
在對於CPI指數和通脹指數有基本的理解後，讓我們來看看這份通脹報告，它究竟傳遞了怎樣的市場信息呢？
首先，美聯儲已經在朝着他們的目標前進的路上走了一大步，那麼，他們的目標是什麼呢？就是通過加息在抑制通脹的同時保持市場的持續增長，下圖就顯示了大盤自2021年年初到現在，整體呈上漲趨勢，雖然有加息所帶來的短期陣痛，但這個屬於很正常的現象，也就是說，雖然政府加息，通脹低了的同時，股市還是持續增長了，所以說美聯儲已經在順利地朝着他們的目標前進了。加息所帶來的副作用已經逐漸散去，之後只會是更長久和穩定的增長。
另外，政府發佈通脹率的數據的用意，主要就是爲了安撫人心，爲什麼在高通脹時期，政府安撫人心是必不可少的一環呢？就是因爲我們所說的【怕什麼來什麼定律】。
如以上的流程圖，如果人們都認爲通脹馬上會到來，那麼大家都會傾向於增加消費，畢竟留着沒花的錢大機率會貶值，此時，商家看見產品銷量增加了，生意變好了，就會開始漲價，那麼商家的收入也就隨之增加，同時帶動着工資上升，使得人們有更多的錢消費，造成人們自主的增加消費，從而形成一個加劇通貨膨脹的惡性循環。
總結來說，若是大部分人都害怕通脹的到來，那麼，通脹就有非常高的機率真的會到來。所以，這其實也就可以解釋爲什麼鮑威爾每一次都會強調通脹已經被我們控制住了，因爲安撫人心纔是抑制通脹第一步舉措。
雖然美聯儲正在向他的目標前進，但他的目的還沒完全達到，因此，在短暫的未來裏，很難看到通脹率回到2%，我們將活在一個高通脹時代，未來長期的通脹率會在3%-5%的區間之內，而我們需要去接受它，我們也將會慢慢地適應這樣的生活環境和物價，就算現在通脹真的降低了，我們仍要做好生活在高通脹時代的準備。只要做好準備這樣的高通脹並不一定會成爲我們生活中的困擾，提前做好打算，選擇正確的投資方式纔是跑贏通脹最正確的途徑。
同時，美國的小時工資的增長水平終於開始穩定超過通貨膨脹率，如下圖所示，對比開年以來的CPI數據與美國勞工的平均時薪，從圖中可以看出，美國勞工平均時薪的增長速度自開年以來一直被CPI壓着走，簡單解釋一下就是工資漲的還沒生活成本漲得快，這帶來的結果就是生活壓力會越來越大，錢越來越不夠花。從五月份開始，通脹逐漸下降到工資增長之下。之前那種工資長得還沒通脹快的情況有所緩解。
爲什麼我們一直提美聯儲加息的目的一直是打擊房地產，因爲房地產市場仍然是是通貨膨脹的重災區，之前高居不下的通貨膨脹很大一部分原因是受到了不健康的房市的影響，房地產是通脹最嚴重的部分。用兩張圖就可以清楚的說明這兩個點。
以下兩張圖分別是：對美國核心 CPI 同比增長貢獻最大的 5 個類別以及房市通脹年度變化率。
(Source: chart powered by Bloomberg)
首先，我們來看第一張圖，這張圖是核心CPI增長圖的各個分支市場的佔比，所謂核心CPI就是去掉食品和能源這種短期浮動較大的產品後的一籃子產品。我們能看出房市是佔CPI指數增長比例最高的一個，佔了核心CPI漲幅的70%，不僅如此，自2021年來的增幅還非常大，從通膨指數我們能看出，自2021年，房市通膨指數的直線上升，但是，就在最近也有了下跌的趨勢，這也就意味着，它已經達到了頂峯，房市裏的錢即將被擠出，投資房市不再明智，房產泡沫裏面的錢並不會消失，而是再回到金融，再由金融做資金的再分配。
(Source: chart powered by Bloomberg)
其次，我們來看一看第二張圖，這張圖是房市的通貨膨脹率的變化，我們可以看出房市的CPI指數仍然很高，這說明房市中仍有很大的泡沫存在。但其實也不難看出，如紅框部分所示，房產指數剛有下降，美聯儲希望通過加息打壓房產泡沫的目標任重而道遠，一直到上個月爲止，居高不下的房市CPI纔剛剛有一些下降的趨勢，在房市的價格下降，房市泡沫被擠出之前，美聯儲應該將會一直保持高利率。如果現在計劃抄底房地產的人，會虧得血本無歸，因爲這個行爲和美聯儲的經濟政策相違背。
CPI下降對我們生活的直接影響
同時，CPI指數的下降也意味着通貨膨脹放緩，這會給我們的生活產生很多直接的影響，這些影響我們可以很容易的就可以感受的到。
首先是生活成本降低和購買力提升，通貨膨脹率下降會讓商品和服務價格變得穩定或下跌，意味着我們的生活成本會降低一些。舉個簡單的例子，在房屋市場上，放緩的通貨膨脹加上美聯儲瞄準房市的加息策略，一定會導致房屋價格下降。這對炒房者來說肯定是噩夢，但是對於普通人來說，這樣的變化可以減輕購房者的負擔，這樣的變化可以讓更多的年輕人有能力買房。除了房價以外，其他大部分商品和服務價格也會受到降低，我們日常必須的食品、衣物、交通、教育等也會隨着通貨膨脹的放緩停止漲幅甚至下跌。這種物價下降帶來的好處是我們普通老百姓可以很清楚的感受到的，也就是說，相同的收入能購買更多的商品和服務，人們可以擁有更好的生活品質。
其次，通貨膨脹的放緩可以讓我們的工資能跑贏通貨膨脹，如果工資漲幅能夠持平或者超過物價漲幅，那麼我們就會有更多的錢其提高我們的生活質量而不是隻去支付房貸、這會使得工薪階層的生活更爲寬裕，也會讓我們未來的生活更加輕鬆。
同時，放緩的通脹也會提供更多的就業機會，上圖是自2021年初到今年的失業率變化圖，圖中可以清楚的看見失業率正在隨着通脹的放緩逐漸下降。這個其實很好理解，就是從企業方面來說在通貨膨脹率下降的情況下，企業由於降低了成本壓力，可能會有更多的資金用於擴大生產和招聘，使得就業市場更爲活躍，這個在我們上面說的良性通脹所帶來的經濟循環裏也能很好的體現。
從上圖中我們發現，人們對產品的需求增加後，除了物品漲價，商家還會盡量的提高產能，而提高產能最直接的辦法就是招聘新的員工，這就提高了人們找工作的機會，提高的產能也能讓企業有更多的錢給員工帶來更好的工作環境和待遇。
最重要的就是投資策略需要調整，在通貨膨脹率放緩的情況下，一些傳統的保值投資產品（如房產、黃金）可能不再是最優選擇。首先，這些產品的價格上漲速度會變低，投資回報率降低。
其次，這些產品的流動性較差，以房市爲例，如果等到房價已經開始下跌再選擇出手手中的房產的話，可能那個時候要面臨一大堆人都想賣房，溫哥華的兩座辦公塔樓現在就萬衆矚目，人們都認爲如果這兩座辦公塔樓沒有賣出去他應有的價格，那就真的說明房市已經開始走下坡路了。現在大家都還沒有意識到要賣房，這你要等到房價開始跌的時候自己的房子想賣出去就要面臨房價被一壓再壓，甚至賣不出去的情況。房市並沒股市中保證股票流動性的做市商，沒有人去接盤的情況下，大家的房子都賣不出去可能會發生如同Bank Run一樣的擠兌情況，引發踩踏事故。
相反，一些收益率更好的投資方式可能會變得更有吸引力，最明顯的就是股票，如圖，從年初到現在的股市投資回報率可以看出，投資股市是一個明顯比投資房市更合適的策略，藍色的線代表的是多倫多的房市，灰色的線代表的是Nasdaq，而橘色的線代表的則是Apple蘋果公司。
我們先來看看多倫多的房市吧，從2013年一月到2023年五月，多倫多的房市漲了約2.36倍。可能2.36倍的回報是許多投資者認爲合理，且不錯的一個收益，然而，對比投資Nasdaq和Apple的投資者收益與投資房市的投資者收益，Nasdaq在過去十年間漲了約4.12倍，而Apple漲了約12.69倍。此時看來，投入房市所獲得的2.36倍收益就顯得平平無奇。
放在更長遠的尺度上來講，股票市場無論通脹走勢如何，它一直是一個收益率遠高於通脹的投資選擇。根據Bloomberg的數據分析，在1978年到2021年的四十多年間，如果在1978年將10萬美元投入房地產市場，到2021年的時候，這筆投資會增長到約72萬美元，也就是漲了7.2倍左右。如果在1978年開始就將10萬美元投入美股市場，並且堅持長期持有，到2021年，這筆投資可能會有1510萬美元，也就是翻了150倍，差別巨大。
在通貨膨脹率下降的情況下，如果只是抱着抗通脹產品不放，在未來即將到來的高通脹時代，通過投資這些產品是沒有辦法積累足夠的財富的。市場上會有更多的選擇投資股票市場的策略，這也會帶動金融市場的活躍度，推動經濟的進一步發展。
結論
通過上面的分析，我們可以看出市場仍在持續向好，現在這個通脹率是健康的，樂觀的，美聯儲也會努力將通脹維持在現在這個區間之內。這樣優秀的報告也帶動了股市的持續上漲，只要能保持在這個穩定健康的股市區間內，美國股市一定會繼續的持續上漲。但我們也不能放鬆警惕，我們應該提前做好準備。美聯儲打擊房市的目的還沒有達到，未來很長一段時間，美國都將保持在高利率，高通脹時代，我們要提前爲高通脹做好打算，選對投資標的才能跑贏通脹，贏得未來。
【公司介紹】
AI Financial 恆益投資是一家人工智能驅動的金融投資公司，主營投資貸款Investment Loan，擁有一套顛覆性的金融投資體系。公司致力於幫助所有人，通過投資理財，獲得持續穩定收入，從而過上自己想要的生活。
AI Financial 恆益投資團隊希望運用這套投資體系推動加拿大養老體系的改革，讓更多人通過金融投資過上更好的生活，推動社會進步，避免爲了賺錢而犧牲時間和健康，或因沒有足夠的存款而不能順利退休。