因深陷債務泥潭，國美零售(00493.HK)2022年業績報延遲刊發了三個半月，直到7月14日才將業績報公之於眾。
這是國美零售有史以來最悲慘的成績單：2022年巨虧200億元，同時還逾期了高達162億元的債務，尚在訴訟期間的案件接近1300件……
2022年也是國美零售壯士斷腕的一年，忍痛關停了700多間門店，員工規模也減少了超過一半。
無獨有偶，蘇寧易購(002024.SZ)與國美零售組成了難兄難弟。近日披露的業績預告顯示，蘇寧易購預計今年上半年產生15億元-20億元的虧損。在今年6月，蘇寧易購還被強制執行30.82億元，創始人張近東被納入被執行人行列。
為何巨虧200億？
國美零售發佈的年報顯示，2022年國美零售錄得銷售收入約為174.44億元，同比大幅下降62.47%。其中，旗下企業藝偉、中國永樂及大中電器銷售收入分别同比下降74.81%、70.83%及67.90%。
對於收入腰斬的原因，國美零售主要歸咎於疫情衝擊以及收縮門店規模帶來的負面影響。實際上，還有一個重要因素是由於公司面臨嚴峻的資金鏈危機，導致公司不少供應商對公司失去了信心，年内一些主要供應商暫停向公司供貨，導致公司在去年下半年收入大幅減少。
年内，歸屬於國美零售母公司擁有者應佔虧損約為199.56億元，同比激增353.34%，虧損額超過2017年-2021年這五年的累計總和。2017年以來，國美零售累計虧損接近400億元。
「降本增效」是國美零售2022年的工作重心，如關閉低效門店、大幅縮減廣告費用以及申請銷售補貼等，其中廣告及促銷費用由上年同期的11.34億元大幅減少至約1.52億元。
那麽，花費了如此大精力降本增效，為何國美零售虧得如此慘重？
主要原因有兩個方面，一是受年内大幅關閉逾700家門店影響，國美零售對藝偉、中國永樂及大中電器進行了減值測試，由此錄得商譽減值損失高達92.15億元，2021年這一數值僅7000餘萬元；二是，年内面臨房地產租賃市場下行壓力影響，國美零售對國美商都、湘江玖號及鵬潤大廈確認使用權資產減值損失合計約39.59億元，2021年則沒有作出使用權資產減值損失。
如剔除若幹非經營性開支，包括商譽減值、使用權資產減值、其他資產減值、借款逾期罰息、閉店損失、股份支付確認費用、員工辭退福利及按公允價值計入損益的金融資產虧損等，國美零售於2022年的經營性歸屬於母公司擁有者應佔虧損將約為48.25億元，較上年小幅擴大。
值得一提的是，家電市場價格戰在國内年年上演，從小牌到大牌，此起彼伏、火力全開。國美零售也參與到了「燒錢大戰」中，採取了打折促銷、滿減優惠等策略，這也導致國美零售利潤被進一步蠶食，年内毛利率(不包括其他收入及利得)同比下降1.42個百分點至10.43%，處於近10年來較低位。
在財報公佈的同時，國美零售宣佈於7月17日復牌，其曾因延遲刊發2022年業績而於4月3日停牌。
自救路上困境多
2021年國美零售創始人黃光裕出獄後，曾放出豪言：「力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位。」
黃光裕回歸後，國美加速了改革步伐，開啓了「三板斧」——真快樂、折上折、打扮家，擬構建一個能集獲客營銷資訊、打折發券為一體的開放平台。同時，國美還踏足了垂直零售模式，展(線下精品體驗)、銷(線上線下全渠道自營+共享型供應鏈)、家庭電子類產品一體化解決方案、泛家電延伸產品及增值服務。
然而，在激烈的競爭環境下，國美零售此番轉型顯得有心無力，直至目前仍處於自救的道路上，「復興」顯得遙遙無期。
國美零售2022年遭遇滑鐵盧有既有外部因素，也有内部因素。外部因素是2022年國内家電市場消費需求萎靡，市場零售總額為8352億元，同比下降5.2%；同時，家電線上市場競爭日趨激烈，市場強者恒強格局愈發明顯，並沒有給國美零售喘息的機會。
《2022年中國家電市場報告》顯示，在2022年我國家電市場零售商中，京東、天貓和蘇寧分别以36.5%、16.2%及8.7%的市場份額名列前三，國美零售則以2.1%的市場份額排名第五，低於拼多多。而在《2021年中國家電市場報告》中，國美零售市場份額為5%，很明顯國美零售在2022年被電商平台瓜分了不少市場。
内部因素方面，國美零售近些年深陷債務危機之中，官司一波接著一波，債務違約規模也越來越高，致使公司不得不「壯士斷腕」收縮門店規模，經營業績也深受衝擊。
國美零售在2022年年報中表示，集團於2022年產生約202億元的虧損，流動負債超出其流動資產292億元，流動負債為406億元，其中259億元為於2022年12月31日的計息銀行及其他借款。然而，集團的現金及現金等價物於2022年12月31日為約1.7億元。
截至今年5月底，國美零售已逾期及未到期債務分别約為161.6億元及55.1億元。同時，國美零售涉及多宗民事訴訟人提起的未決民事索賠或訴訟，截至今年5月底涉及未決訴訟共計1294件，金額共約103.7億元，被凍結資金約為1.66億元。
基於此，國美零售獨立核數師開元信德會計師事務所有限公司對國美零售的綜合財務報表不表示意見，同時認為國美零售持續經營能力存在重大不確定性。
為及時止損，國美零售年内對一些經營表現不佳的門店進行了關店處理，對藝偉、中國永樂及大中電器門店進行了結構優化，於2022年分别關閉了540、123及59家表現不佳的門店，合計722家。同時，國美零售也大幅裁員，2021年尚有32278名員工，2022年則大幅下降至12431名。
為深化集團垂直零售模式，國美零售也在持續加碼線上業務。國美零售在財報中稱，未來集團的新模式經營策略將持續優化升級，以在線直播和短視頻為重點，快速達成線下線上並重的佈局，在線APP打造更加貼近年輕消費群體的綜合性平台；線下門店打造充滿地方特色的本地生活中心。
國美零售還表示，於2022年12月31日後，集團已重新啓動與若幹供應商的貨物供應業務。此外，集團現正積極與其他供應商及服務提供商討論業務恢復。預期集團重新啓動信用限額及恢復貨物供應。