近些年來，已有多家公司在A股、港股實現了兩地同時上市，其中就有百濟神州（688235.SH，06160.HK）、君實生物（688180.SH，01877.HK）、諾誠健華（688428.SH，09969.HK）。
而6月20日的消息顯示，百奧賽圖-B（02315.HK）也打算去上交所科創板再度上市。
不過，該公司的股價於6月21日早盤一度跌超8%，直到尾盤出現一波猛烈拉升，最終平收，留下了較長的下影線。
赴港上市不足一年即謀劃闖關科創板
百奧賽圖於2009年成立，起初以提供基因編輯定制化服務為主。2013年，隨著腫瘤免疫治療的興起，百奧賽圖通過基因編輯技術先後開發了2500多種創新動物模型。
到了2015年，百奧賽圖順勢進入動物體内藥理藥效評價等臨床前CRO服務領域。公司通過不斷優化其底層基因編輯技術，並在其基礎上開發了基因編輯動物模型，此舉不僅為生物醫藥領域供應模式動物，還使公司進入了臨床前藥物藥效評價等CRO賽道。「基因編輯—模式動物—臨床前藥理藥效評估」是公司的第一條成長路徑。
此外，2013年，百奧賽圖開創性地開發了SUPCE超大片段基因編輯技術，並在此基礎上自主研發了RenMice全人抗體小鼠平台。基於RenMice全人抗體小鼠平台和先進的基因編輯技術，公司還進一步打造了全人單抗、雙抗、雙抗ADC、GPCR、TCRm抗體等五大新藥發現技術平台。2020年，規模效應下的「千鼠萬抗」計劃使公司開啓了向Biotech生物科技「新藥發源地」的蝶變。「基因編輯—五大抗體發現平台—新藥管線開發」是公司的第二條成長路徑。
就目前而言，該公司的業務主要分為基因編輯服務、臨床前藥理藥效評估服務、模式動物銷售、抗體開發及創新藥開發。
從2022年的結構來看，臨床前藥理藥效評估服務、模式動物銷售、抗體開發貢獻了絕大部分收入。
而要說起百奧賽圖和資本市場的聯系還得從2021年說起。彼時，百奧賽圖想要去的市場是A股的科創板，並於2021年2月和中金公司（03908.HK）簽署了科創板上市輔導協議。
不過，到了2021年8月份，百奧賽圖卻選擇終止輔導工作及後續發行安排，隨後又於月底公開遞交招股書，擬在港交所主板上市。
此後又經歷了申請資料失效，重新提交上市申請材料，2022年9月終於登陸了港交所，並以「基因編輯第一股」的光環，最終的募資淨額是4.71億港元。
關於此次闖關科創板，百奧賽圖表示，公司已就建議A股發行向上交所提交包括A股招股章程在内的申請材料，並已於2023年6月20日收到上交所就本公司建議A股發行的申請出具的受理通知書。
百奧賽圖還特意提示，由於建議A股發行須符合若幹先決條件，因此未必能夠完成。本公司股東及潛在投資者於買賣本公司H股時務請審慎行事。
連年虧損之下，科創板上市將帶來實質利好
如果真的能在科創板上市，將能從多個方面對百奧賽圖產生積極作用。
要知道，百奧賽圖這些年一直在虧損流血狀態，於2020年-2022年分别虧損了4.28億元（如非特指，以下元均指人民幣）、5.46億元、6.02億元。
其中就有研發投入較高的因素在里面，於上述期内，百奧賽圖的研發費用分别為2.76億元、5.58億元、6.99億元，預計該公司未來仍需持續較大規模的研發投入用於在研項目。
而截至2022年末，百奧賽圖的銀行及庫存現金總計約為6.27億元。
對比虧損及研發投入而言，該公司手頭上的現金流並不算充裕，亟需補充「彈藥」以支持繼續研發、商業化。
對於持續虧損的藥企來說，手里現金的多寡有時候甚至能決定企業的生死。
據悉，此次百奧賽圖闖關科創板擬募資18.93億元，用於藥物早期研發服務平台建設項目、抗體藥物研發及評價項目、臨床前及臨床研發項目、補充流動資金。
相較於在港股上市募集的資金，這次擬募集的18.93億元可算得上是一筆「大錢」了。
值得一提的是，除了IPO募資多外，A股市場的流動性比港股市場要好不少，科創板股票更是往往能享受到非常高的流動性溢價，這有利於企業在上市後繼續融資，補充現金流。
此外，在科創板上市後，百奧賽圖就能像百濟神州、君實生物等藥企一樣實現兩地上市，這對提升公司的知名度方面也會有一定幫助。
百奧賽圖的創新藥研發進展如何？
作為一家生物科技公司，該公司的創新藥研發進展十分關鍵。
目前，百奧賽圖的創新型抗體藥物主要聚焦腫瘤、自身免疫、代謝及抗感染等多個疾病領域，已擁有包含單克隆抗體、雙特異性抗體、ADC藥物等在内的十多個研發管線。
但是，該公司目前寄予厚望的主要是YH003及YH001兩款核心產品。
根據資料，上述的核心產品YH003是一種重組人源化激動性抗細胞分化簇40（CD40）免疫球蛋白G2（IgG2）單克隆抗體主要開發用於胰腺導管腺癌、黑色素瘤及其他晚期實體瘤。
而根據弗若斯特沙利文的資料，2020年，胰腺導管腺癌及黑色素瘤的預計全球市場規模分别為22億美元及26億美元，預計中國市場規模分别為19億元及14億元。
2030年，胰腺導管腺癌及黑色素瘤的預計全球市場規模分别為78億美元及62億美元，預計中國市場規模分别為72億元及28億元。
總的來說，這款核心產品所瞄準的市場其實並不是太大。
好消息則在於，YH003是國内第一個進入II期臨床的CD40抗體，競爭格局比較不錯。
而與YH003相比，該公司的YH001的潛在市場顯然要大上不少。
YH001是一種重組人源化抗CTLA-4免疫球蛋白G1（IgG1）單克隆抗體，主要開發用於肝細胞癌（HCC）、非小細胞肺癌（NSCLC）及其他實體瘤。
根據弗若斯特沙利文的資料，2020年，肝細胞癌及非小細胞肺癌的預計全球市場規模分别為31億美元及306億美元，預計中國市場規模分别為64億元及423億元。
2030年，肝細胞癌及非小細胞肺癌的預計全球市場規模分别為184億美元及955億美元，預計中國市場規模分别為407億元及1775億元。
截至目前，易普利姆瑪（Yervoy）是唯一上市的CTLA-4抗體，但Yervoy的使用因毒性而受到限制。
根據弗若斯特沙利文的資料，易普利姆瑪（Yervoy）作為中國首個CTLA-4抗體藥於2021年6月獲批，但Yervoy的使用因毒性而受到限制。
因此，核心產品YH001所瞄準的市場比較大，不利之處在於已經有藥物率先上市，且在國内獲批，後續或將面臨較大的競爭壓力。
其他的一些候選藥物基本都屬於非常早期的研發階段。
創收點眾多，業績增長有亮點
以上說的是自研的抗體藥物距離商業化還有比較遠的路要走，另外值得關注的業務是創收較多的抗體開發和模式動物銷售。
具體來說，百奧賽圖的抗體開發業務是基於專有的RenMice平台的抗體發現技術及自主研發的體内藥效篩選技術。結合雜交瘤技術及Beacon單細胞光導篩選，其抗體發現平台使公司能夠產生大量潛在抗體，並進行大規模體内藥效評估，篩選及獲得有可能成為候選藥物的抗體分子。
「千鼠萬抗」則是該公司獨特且創新的大規模抗體藥物發現計劃，發現用於内部藥物開發或外部變現的抗體分子。
根據弗若斯特沙利文的資料，2020年抗體開發業務的全球市場規模為101億美元，中國市場規模為83億元。而百奧賽圖的抗體開發業務於全球及中國的市場份額分别為0.1%及0.4%。
數據顯示，2020年該公司抗體開發業務開始產生收入，到2022年已經成為了貢獻不少收入的重要業務板塊。未來，隨著公司「千鼠萬抗」項目的持續推進，抗體開發業務有望成為收入增長的重要引擎。
而在模式動物銷售方面，數據顯示，這部分的全球市場預計將在2020年至2025年以9.2%的復合年增長率增長，並在2025年至2030年以7%的復合年增長率進一步增長，2030年將達到178億美元。
其中，在中國，模式動物銷售市場規模預計將在2020年至2025年以26.6%的復合年增長率增長，並在2025年至2030年以14.9%的復合年增長率進一步增長，2030年將達到約195億元。
國内模式動物企業主要參與者包括維通利華、南模生物（688265.SH）、藥康生物（688046.SH）、百奧賽圖、昭衍新藥（06127.HK）、美迪西（688202.SH）等。
百奧賽圖算是國内模式動物銷售領域的佼佼者之一，後續這一塊的發展也值得留意。
結語
總的來看，百奧賽圖目前的現金流並不算充裕，且公司處於持續虧損之中，如果此次真的成功闖關科創板，對該企業來說具有非常重大的意義，只是能否成功仍需觀察。