智通財經APP獲悉,大和發布研報稱,重申友邦保險(01299)“買入”評級,目標價145港元。公司將首次于2023年上半年根據IFRS9和17的新會計准則披露業績,友邦就此發布簡報以幫助投資者了解IFRS的重要指標。根據IFRS9和17,稅後經營溢利(OPAT)仍然是衡量基本收益的關鍵指標,因爲它繼續消除市場波動的短期波動。而新准則有新的加強披露,打破OPAT的不同組成部分,提高其收入來源的透明度。保險服務(通過發報合同服務利潤率(CSM))爲友邦2022年度帶來55億美元(或74%)的經營利潤。
CSM于2022年的釋放率爲9.3%,大和預計,這爲友邦的龐大有效業務規模,保持相對穩定。即使在2022年的極端的投資市場,友邦于2022年底的CSM余額仍有502億美元,這意味着2023年的CSM在(可能爲正)運營差異和風險調整公布之前將釋放47億美元。CSM余額增長主要由新業務推動。新業務CSM相等于2022年新業務價值(VONB)約2倍。