智通財經APP獲悉，國聯證券發布研究報告稱，予華潤萬象生活(01209)“買入”評級，預計2023-25年收入爲154/204/272億元，淨利潤爲25/33/42億元，3年CAGR爲24%。鑒于公司商業管理業務在二級市場具有稀缺性，且運營出色保持行業領先地位，綜合絕對估值法和相對估值法，采用絕對估值法，目標價49.68港元。
國聯證券主要觀點如下：
公司是商業與住宅物業管理服務龍頭企業，控股股東實力雄厚。
華潤萬象生活是華潤置地的物業商業管理輕資産平台，公司背靠華潤集團強大的資源，擁有經驗豐富的管理團隊，是中國領先的物業管理及商業運營服務提供商。近年來公司營收利潤均保持高增速，根據公司年報，2022年公司核心淨利潤同比增長31%，未來在品牌力提升加持下，規模有望持續擴張。
商管業務收入逆市增長，鞏固行業領導者地位。
在行業低迷的背景下，公司旗下商業零售額全年同比增長6.3%，達1264億元;在營項目數量增至86個，面積達到920萬平方米。2022年商管板塊收入同比提升18.2%至42.14億元，毛利率同比增加2.1個百分點至50.7%。年內新開業3個重奢購物中心，商業規模擴張及運營質量提升表現優于市場。
物管業務市場拓展能力提升，管理規模跻身行業第一梯隊。
公司致力于打造高質量物管品牌，客戶滿意度優于行業。良好品牌力幫助公司市場拓展能力提升迅速;公司逆市並購，全渠道全業態市場化拓展能力凸顯。2022年年內淨新增第叁方合約面積1.43億平方米，同比增長297.4%，第叁方合約面積及在管面積占比均突破50%。