智通財經APP獲悉，5月下半月以來，滬膠保持續跌態勢，在跌破12000元/噸之後，跌幅略有擴大，當前主力合約持續下探，在11700-11750元/噸之間持續震蕩。據生意社商品行情分析系統，我國天然橡膠華東市場國産全乳膠5月16日主報11930元/噸左右，5月25日主報11520元/噸左右，階段性跌幅達3.44%。總體來看，近期滬膠再次跌破12000元/噸並持續震蕩下行至11700元/噸附近，且供應量持續增加，下遊需求支撐薄弱，利空因素明顯，天然橡膠真正的趨勢性上漲有漸行漸遠態勢，短期恐進入新一輪下跌態勢。
圖1：2023年5月下半月至今天然橡膠行情
放眼國際，5月24日就有媒體報道稱，由于缺乏訂單，借貸成本高企以及大量退稅尚未支付，越南橡膠企業正面臨越來越多的困難。在通貨膨脹、利率上升和國際局勢動蕩等不利因素的影響下，消費需求下降，供需失衡，致使橡膠價格降低，給依靠出口的越南橡膠企業帶來壓力，幾個月來訂單量逐漸減少，甚至停産。
當前，天然橡膠基本面仍然維持供強需弱的態勢。
供應增加，當前國內外産區産膠基本正常，割膠旺季已逐步到來，供應壓力持續增加。ANRPC最新發布的2023年4月報告預測稱，2023年全球天膠産量料同比增加2.7%至1491.6萬噸，但2023年全球天膠消費量料同比下降0.4%至1491.2萬噸。
此外，天然橡膠對市場情緒非常敏感，全球金融市場風險上升、經濟通脹頑固、複蘇緩慢以及國際局勢動蕩等宏觀因素都會對天膠走勢造成影響，但下遊需求是最根本的影響因素。
下遊疲弱，當前終端需求無明顯改善，輪胎代理商庫存壓力增加，面對輪胎企業的促銷政策，訂單減少、利潤壓縮的代理商采購積極性並未明顯提升，今年行業景氣度不高，不少企業勉強維持，艱難生存。
具體來看，從天然橡膠進口量、青島庫存、輪胎主産區企業開工率及汽車/重卡産銷數據看，進口膠依然持續到港、累庫持續，供應壓力增加;同時，輪胎企業開工率變化不大、汽車及重卡産銷數據環比下滑，下遊需求疲弱態勢並未改善。
表1：2023年1-4月中國橡膠進口量
表1數據顯示，2023年1-4月我國橡膠進口量持續增加，下遊消耗速度遲緩，港口庫存持續累加。
表2：截至5月21日青島天然橡膠庫存情況
表2庫存數據顯示，青島保稅區庫存、一般貿易庫存的天然橡膠庫存繼續累庫。其中，青島港口天膠庫存在5月11日達88.12萬噸新高之後，有一定下降態勢，去庫拐點初現，但5月21日數據仍處于高位，總體供應壓力仍不小。
圖2：2023年3-5月山東橡膠(樣本)輪胎企業開工率漲跌
圖2開工率走勢圖顯示，自2月以來我國輪胎企業的開工率一直維持在7成以上，4月中下旬降至5-6成。五一假期歸來之後有所上升，全鋼胎回升至7成左右、但半鋼胎仍在6成附近。下遊訂單不足，對天然橡膠行情的需求支撐並不牢固。
另外，從看汽車産銷和重卡銷售數據來看，中國汽車工業協會公布的最新産銷數據顯示，4月份汽車産銷量分別達到213.3萬輛和215.9萬輛，環比分別下降17.5%和11.9%。其中，2023年4月份，我國重卡市場大約銷售8萬輛左右(開票口徑，包含出口和新能源)，環比下滑31%。環比數據大幅下滑，天然橡膠下遊需求支撐減弱。
生意社認爲，近期滬膠再次跌破12000元/噸並持續震蕩下行至11700元/噸附近，且供應量持續增加，下遊需求支撐薄弱，利空因素明顯，天然橡膠真正的趨勢性上漲有漸行漸遠態勢，短期恐進入新一輪下跌態勢。