智通財經APP獲悉，國金證券發布研究報告稱，維持中通快遞-SW (HK:2057)(02057)“買入”評級，考慮份額持續提升，2023-24年歸母淨利85/100億元，新增2025年淨利預測114億元。集團于3月16日發布業績公告，2022年實現收入353.8億元，調整後淨利潤68.1億元。期內單票收入同比上升，市占率進一步增長;雖單票成本同比微增，但通過數字化應用提升盈利規模。管理層預計集團市場份額繼續提升，單位成本將同比改善。
國金證券主要觀點如下：
公司單票收入同比上升，市占率進一步增長。
2022年公司收入同比增長16.3%，其中快遞業務收入增速爲18.3%：(1)價：2022年行業價格戰趨緩，公司快遞單票收入上漲0.1元，同比增長8.1%，其中Q4公司單票收入增長0.07元，同比增長4.7%;(2)量：2022年受疫情和外部環境影響，行業整體增速放緩，但公司依舊保持網絡及服務穩定，全年業務量達到243.9億票，同比增長9.4%，市場份額提升1.5pct至22.1%，其中Q4公司業務量增長3.9%。
單票成本同比微增，數字化應用提升盈利規模。
2022年由于燃油成本上漲以及業務量增長放緩，公司快遞單票成本上漲0.01元至0.83元，同比上升2.4%，其中單票運輸成本下降0.01元至0.51元，單票中轉成本上漲0.02元至0.32元。由于公司單票收入增長足以覆蓋成本變動，盈利能力仍舊保持增長，2022年公司毛利率同比增長3.9pct至25.6%。同時，轉運環節數字化工具的廣泛應用，以及給末端網絡合作夥伴提供更多資料能見度和工具抓手，使得公司淨利潤增速遠高于業務量增速。
預計市場份額繼續提升，單位成本將同比改善。
根據管理層，基于當前的市場條件和運營情況，預計2023年公司全年的包裹量增速在18%~22%之間，市場份額至少提升1.5pct。公司現有平台能力能支撐更大規模的業務量，近期單日業務量達到8500-9000萬票。預計2023年公司業務量將較好恢複，資本開支進入投資周期尾聲，疊加規模效應預計公司單位成本將同步改善。