FX168財經報社(香港)訊 硅谷金融機構SVB Financial Group突發爆雷，被迫賤賣價值210億美元的證券，虧損18億美元，同時還從風投公司General Atlantic籌集5億美元。爆雷一響，由VC傳奇蒂爾共同創立的風險投資基金Founders Fund建議公司撤資，強調將他們的資金從銀行取出沒有任何不利之處。但多名分析師卻有不同意見，認爲交易員應該逢低佈局，儘管跌破每股50美元並不瘋狂，但“下跌40%時買入是一個不錯入場點”。
Y Combinator總裁兼首席執行官Garry Tan警告其初創公司網絡，償付能力風險是真實存在的，並暗示他們應該考慮限制對貸方的敞口。“我們對SVB發生的事情沒有具體瞭解。”
“但只要你聽到任何一家銀行的償付能力問題，而且可以被認爲是可信的，你都應該認真對待它，並優先考慮你的創業公司的利益，不要讓自己暴露在超過25萬美元的風險中，無論出於何種原因，當你用完錢時，你的創業公司就會死掉。”
風險投資公司Tribe Capital已建議其投資組合公司，從SVB轉移部分而不是全部餘額。據Tribe聯合創始人Arjun Sethi告訴投資組合公司：“重要的是要了解銀行都有槓桿作用，並且它們使用存款，因此根據定義，如果所有人都搬家，幾乎所有擁有商業模式的銀行都會死掉。”
他補充說：“由於風險不爲零且成本很小，最好分散風險。”
週四，來自Andreessen Horowitz的1000多名創始人的電子郵件熱議充斥着這一消息，許多人互相鼓勵從銀行提取現金。
SIVB股價在盤後進一步下跌70%，回到80美元以下。
(來源:ZeroHedge)
ZeroHedge給出一個大膽的想法，即：也許是一個狡猾的計劃，許多VC大佬可能聯合起來粉碎一家中型銀行，這可能是系統性的。有什麼更好的方法可以迫使美聯儲主席鮑威爾重返量化寬鬆政策以“拯救世界”？
隨着日子一天天過去，SIVB股價暴跌後，恐懼情緒蔓延到其他銀行和資產類別，The Information報道稱，硅谷銀行首席執行官格雷格·貝克爾告訴硅谷的頂級風險投資家，需要“留下來冷靜”，因爲人們擔心資本緊縮使該銀行的市場估值縮水近100億美元。
他說：“我會請大家保持冷靜並支持我們，就像我們在充滿挑戰的時期支持你們一樣。”
貝克爾在電話中說：“電話開始打來，開始恐慌。SVB有充足的流動性來支持我們的客戶，但有一個例外，如果每個人都告訴對方SVB有麻煩，那將是一個挑戰。”
“難道我們以前沒有聽到過這樣的保證嗎？”
科技泡沫的破裂最終會波及金融體系嗎？
在最大的加密友善銀行Silvergate Capital宣佈計劃在存款擠兌有效扼殺其核心業務模式後，宣佈停止運營與自願性清算之際，SVB金融集團的母公司在採取“加強其財務狀況的措施”後，其股價出現20多年來的最大跌幅，這些措施不僅包括高度稀釋的股票發行，還包括恐慌性資產出售，引發了對其中一家風險投資行業最大的原始資金提供者流動性危機的擔憂。
這家總部位於聖克拉拉的公司股價週四下跌多達60%，創下該公司自1987年上市以來的最大跌幅。
股價暴跌至2020年5月以來的最低水平，原因是SVB：
1. 宣佈股票發行；
2. 出售其投資組合中幾乎所有可供出售的證券；
3. 更新了今年的預測以包括淨利息收入下降幅度更大。
在上下文中，這60%的暴跌使SIVB跌至2016年以來的最低點。
Wedbush分析師大衛·基亞維里尼(David Chiaverini)在下調價格時寫道：“雖然我們將這些行動與較弱的指引相結合視爲明顯的負面影響，但我們認爲SIVB並未陷入流動性危機，尤其是在其出售證券獲得大量收益之後”公司目標價從250美元調至200美元。其他人顯然不同意，並以前所未見的速度拋售股票”。
(來源:ZeroHedge)
該行還表示，它已經從其投資組合中出售約210億美元的證券，計劃將收益再投資，這將導致第一季度的稅後虧損18億美元。最重要的是，SVB宣佈發行價值12.5億美元的普通股和價值5億美元的可轉換優先股證券。此外，General Atlantic承諾購買5億美元的普通股，使籌資總額達到約22.5億美元。
目前尚不清楚SIVB流動性危機是資產的函數，即由已變壞的有毒早期投資抵押的貸款，仍然還是負債，或是良好的老式存款銀行擠兌。
“我們今天宣佈的行動帶來的現金流動性、盈利能力和財務靈活性的改善將增強我們的財務狀況和我們在持續的市場壓力下支持客戶的能力，”該公司在給利益相關者的一封信中表示，但從股票反應來看，沒有人相信了。
多位分析師指出，大量存款外流是流動性出售的催化劑，引發了對整個銀行業的擔憂。
Truist分析師Brandon King表示：“資產負債表資產敏感性的增加應該會將左尾風險降低到更高的利率”，但預計擬議的融資會稀釋每股的實質價值。
“出售所得款項預計將再投資於短期美國國債，並通過接收浮動掉期進行對衝。”
KBW分析師Christopher McGratty表示，SVB Financial將在2023年以顯着較低的盈利運行率退出，並且“2024年可能在16.00-18.00美元/股範圍內”等待融資價格。
鑑於存款加速流出，SVB Financial出售了210億美元的證券以更好地管理流動性。對於更廣泛的行業，該集團的資產負債表管理無疑是前沿和中心，並且“波動較大/大量存款”的銀行可能會因這一消息而走低，即SBNY和PACW兩股。
Evercore ISI分析師John Pancari指出：“我們贊成SIVB支持流動性並重新定位資產負債表，以提高資產敏感性的策略，特別是取代美聯儲近期更爲強硬的基調。”
管理層更新後的前景顯示存款動態逐漸減弱，客戶現金消耗趨勢比預期更有彈性，這可能是此舉的催化劑。
Jefferies分析師Casey Haire表示，資產負債表重組和融資將提高淨利息收入，並推高資本比率。但也表明SVB Financial的生態系統仍然面臨挑戰，因爲長期利率較高以及客戶現金消耗意外增加。“我還注意到更新後的2023年指引暗示每股收益約爲15美元，而共識爲19美元。”
Bloomberg Intelligence分析師Herman Chan指出，此次出售“考慮到該銀行有能力爲存款融資提供資產負債表外客戶資金，這令人感到意外”。 爲緩解衝擊，SVB將通過普通股、存托股份和向General Atlantic出售股份籌集22.5億美元。
在較早的一份報告中，Chan指出SVB在其910億美元的持有至到期證券投資組合中，面臨150億美元的未實現虧損頭寸。
正如Lake Cornelia Research Management繼續指出的那樣，這種情況的市場影響是深遠而廣泛的。
(來源:推特)
“我們有210億美元的資產負債表，兩年前僅爲860億美元，很可能會放鬆。可以毫不誇張地說，在當前按市值計價的基礎上，股本爲負數達數十億美元。你可能資不抵債，但流動性強，可以作爲一家銀行生存。受損或被擊敗的SIVB對創業生態系統的打擊將是巨大的。”
“除了我們強調的負面久期風險，資產方鎖定在200個基點以下，而負債方可能增加到200個基點以上，HTM的簡單市值計價以及880億美元的HTM和700億美元的貸款，可能遠大於以18億美元價格出售AFS證券的已實現虧損。2020年以來的資產增長是瘋狂的，在JPM出價時，SIVB的總資產是BSC的50%。”
“我們認爲，當這一切都完成後，看到SIVB達到每股50美元或更低的價格並不瘋狂，”ZeroHedge分析文章寫道。
更高的存款利率以及逃離私人銀行客戶的可能性帶來的負收益循環，還有相關的資產負債表壓力是一個黑暗的場景。在許多情況下，他們需要籌集更多資金，對現有持有人進行稀釋，而這可能無法解決問題。
“我們很少看到在當天下跌40%時，買入一家銀行是一個不錯的入場點，這些事情的平息速度可能比人們意識到的要快得多。”
僅僅將20221-22年持有貸款和HTM證券的增長價值削減10%，賬面權益就會減少50億美元。
看到今天優先股交易量下跌15%，應該會讓許多人大開眼界。關鍵是市場認爲這還沒有結束，還有很多二階和三階影響。#硅谷銀行爆雷#