智通財經APP獲悉,華創證券發布研究報告稱,部分餐飲公司發布業績預告,海底撈超預期,九毛九、海倫司略低于預期,首推海倫司(09869)、奈雪(02150),九毛九(09922)。海倫司深蹲起跳,23年有望釋放高彈性;奈雪今年以來盈利持續改善,目前若看24年估值仍具備性價比。
▍華創證券主要觀點如下:
海倫司:22年因疫情影響,加上出于審慎考慮大額計提,業績低基數,目前日銷穩定在1-2萬,海倫司越采取類加盟模式,當前12家門店,與當地物業方合作開店,資産投入更輕,産品品類更豐富,或將成爲公司未來擴張的主要思路,隨着線下需求複蘇,越模式定位年輕人+下沉市場+性價比,23年業績有望釋放高彈性。
奈雪的茶:線下消費回暖帶動量價逐步恢複,降本措施效果漸顯,業績預期逐步兌現,全年集團層面有望實現盈利。公司2月經營數據:平均店效同比恢複至持平,平均訂單量同比恢複至約115%,客單價爲34.4元,同比恢複至約90%。1至2月累計,同店恢複到略高于90%。
市場關注點在于UE模型能否跑平和盈利,1- 2月收入端持續恢複,業績預期逐步兌現,預計22-24年EPS爲-0.2元/0.11元/0.38元,對應PE爲-36/66/19倍(依據2023/3/6收盤價),目前若看24年估值仍具備性價比。
海底撈:模型改善超市場預期,短期看數據恢複,長期看模型變化對品牌影響,短期看月度數據恢複,以及逐步恢複可能帶來公司開店指引變化,長期看模型變化(店面人力減少,正式員工減少,小時工增加)對品牌力影響和品牌年輕化,若按翻台不到4不開新店測算,現價對應空間較爲有限,公司估值提升來源于利潤率改善邏輯和未來門店增長邏輯。
九毛九:確定性較好,主品牌穩健,關注副品牌複制擴張進度,太二單月數據恢複良好,基本符合預期,慫火鍋網紅店效應持續,華南及新一線城市排隊火爆,賴美麗廣州兩店,慫或者賴美麗模型孵化,拓店有一定可能超預期,公司業績確定性較好,需關注副品牌今年開店是否會超預期。
風險提示:門店擴張不及預期,新品牌孵化不及預期,食品安全風險,行業競爭加劇,線下客流恢複不及預期;文中所有測算僅爲依據前提假設的情景分析。