格隆匯3月6日丨招銀國際發佈首程控股(0697.HK)研報,表示停車場行業內停車場26%的缺口將促進停車場的建設,使停車場數量在2025年達到3.22億個單位,而停車費業務市場規模有望在2025年達到7000億人民幣。首程控股將成為停車場行業停車位數量鞏固和增長的主要受益者,該行預計公司停車場營收在2022年-2024年將實現66%的年複合增長。另一方面,在C-REITs戰略配售及優質產業園區和停車場的C-REITs和Pre-REITs佈局方面有先發優勢的的首程控股將在證監會對C-REITs的推動下擴大其資產管理規模,C-REITs也將幫助公司過渡到輕資產模式。此外,公司的高股息率和股票回購計劃可作為股價下跌的緩衝:公司現金充足並可能會在2023年保持80%的高分紅政策或7%的股息收益率;公司還計劃進一步出售剩餘約17%首鋼資源股票,並可能派發特別股息;同時,公司有3億港元的股票回購計劃(已使用2000萬港元)。 招銀國際預計首程控股2022年-2024年營收將以42%的年複合增長率增長,淨利潤將在同期以15%的年複合增長率增長。故首予公司“買入”評級,定2.19港元目標價。