里昂發表研究報吿指,領展(0823.HK)上週五收市後宣佈,計劃按每個供股基金單位44.2港元的認購價,五供一,供股價較當日收市價折讓約29.6%。該行認為,儘管利用股權而非債務來為收購提供資金看起來是明智的,惟這仍是一個令人意外的負面消息。
該行估計,供股將稀釋其每股賬面價值7%,稀釋其每單位可分配收入10%,但收購不斷增長的資產應有助於抵銷該影響。該行將其今明兩個財政年度的盈測分別上調0.9%及11.4%,並將2025財年的盈測上調21%,以反映收購新加坡資產和供股後的所得款項。由於中國重新開放導致所需收益率收窄,該行將領展目標價從56.3港元上調至62港元,但由於上行空間有限,評級從“跑贏大市”下調至“跑輸大市”。