智通財經APP獲悉,中金發布研究報告稱,維持阿裏巴巴-SW(09988)“跑贏行業”評級,目標價137港元,較現價有24%上漲空間。該行預測,3QFY23收入略低于市場預期,non-GAAP歸母淨利潤符合市場預期,預計3QFY23(4Q22)收入同比增1%至2441億元人民幣,低于市場預期2%,主因商業受疫情影響或承壓;預計調整EBITA將同比增6%至477億元,主因降本增效超預期。
該行預計,阿裏巴巴客戶管理收入(CMR)同比下降9.5%,其中GMV和CMR同比降速擴大主要由于物流履約受影響下退貨率上升。該行預計本地生活收入3QFY23同比增長9%,同比增速下調主要考慮到配送運力不足,以及21年9月季度抵扣收入的費用減少産生的基數效應在12月季度消除。該行判斷隨着疫情和宏觀修複,2023年上半年度有望迎來收入端的逐步修複。
報告提到,降本增效有可持續性,利潤端整體表現符合市場預期。該行認爲阿裏巴巴降本增效有持續性,但考慮基數效應後續力度或弱于FY2023。考慮到良好的費用控制和審慎投入新業務,該行預計3QFY23調整EBITA同比增長6%至477億元,主要得益于淘特、淘菜菜和盒馬同比減虧,但被核心電商調整EBITA下滑所部分抵消,其中淘菜菜和盒馬的效率提升有持續性。該行預計3QFY23non-GAAP歸母淨利潤456億元,和去年同期基本持平。