智通財經APP獲悉，東方證券發布研究報告稱，首予萬物雲(02602)“買入”評級，預測2022-24年EPS爲1.65/2.18/3元。考慮到其和母公司萬科的規模體量均屬行業龍頭，在全業態布局的同時各賽道均已建立品牌優勢，以及領先于行業的科技能力，目標價66.6港元。公司深耕物業行業32年，圍繞社區/商企/城市空間構建全系品牌矩陣，2022H1合約/在管面積10.9/8.4億方，高居行業Top2;2019-2021年營收CAGR達30.5%，歸母淨利潤CAGR達27.9%。
東方證券主要觀點如下：
住宅物業服務品牌美譽度高，在業主口碑和利潤率之間取得完美平衡，內生增長成長性、確定性強。
萬科物業長期注重服務細節和服務質量管理，以“高滿高收”爲基本盤，維持中低利潤率以獲得行業領先的客戶滿意度，收繳率、續約率、單方收費等指標優秀，同時公司以品牌口碑作爲擴張利器，2021年外拓合約面積排名行業第2，內生增長動力強勁。母公司萬科經營穩健，近期頻獲融資支持，支撐公司高確定性成長。隨着行業利潤率承壓、基本面關注點向基礎服務回歸，該行認爲，公司強大品牌力、內生增長的高確定性和對社區增值服務的低依賴度或將顯現優勢。
在商企服務和城市服務的高成長賽道上具備先發優勢，率先建立資源和能力壁壘。
公司率先布局商企服務藍海，旗下“萬物梁行”是國內唯一與國際五大行之一合資成立的商企服務品牌，雙方資源禀賦協同互補，品牌紅利有望持續釋放。其中PM業務搶占專業能力制高點和核心資源，IFM業務已具備高價值客戶基礎，有望借助跟隨效應實現高成長並建立護城河。城市服務方面，公司通過標杆項目+品牌催化+模式迭代構建獨特競爭力，匹配政府所需，有望打開市場空間，兼具協同價值。
科技賦能建立中長期競爭力，蝶城戰略具備想象空間。
基于物業管理SOP的良好基礎，公司科技能力行業領先，兼具對內賦能和對外輸出能力，業績貢獻逐年提升。蝶城戰略着眼于規模經濟，是整合了空間科技+多業態+高濃度等優勢形成的組合打法，短期或帶來成本端壓力，長期有望切實推動降本增效，並挖掘增量業務機會。