精選三隻100億市值潛力港股

尋找潛力股要獲取較高的回報，市值不高反而可以是優勢，因為有著更高的上漲潛力。考慮到市場上一些基金在買入股票時可能有市值限制，筆者精選了三隻100億市值規模的港股，以迎合到更多機構投資者，並順應現時的市場潮流：有盈利，有派息。

1.中國水務

中國水務（0855.HK）主要從事城市供水經營和建設，公司剛於11月底發出截至9月30日的上半財年業績，收入按年上升4.8%，至67.8億元；淨利潤減少4.8%至9.7億元，主要是疫情令供水接駁和建設的服務有所影響，以及美國利率上升、人民幣貶值和地產行業深度調整等宏觀因素。如果剔除人民幣貶值的匯率影響，收入實質升8.6%，淨利潤則減少1.4%。

中國水務現時市值剛好為100億元，歷史市盈率僅5.4倍左右，低於5年歷史均值約7倍，如此低的估值，除了反映目前的宏觀狀況，亦因為水務本身屬重資產行業。值得留意是，中國水務於2019年起積極開拓直飲水業務，上半財年收入增長達70%至4.06億元，有讓市場改觀的潛力。

內地發展大方向之一，離不開生態環境保護，減少使用塑料制品已經寫入之前的政策文件，對瓶裝水的冷落，有助推動直飲水飲用更為普及，而且直飲水較瓶裝水價格一般低5成至9成，民眾亦有使用誘因。更重要的是，直飲水的水價規管為市場價格，與自來水這些公用業務由政府規管不同，而且運營開支更低，隨著公司直飲水業務的擴大，估值也理應有所提升。

2. 港華智慧能源

港華智慧能源（1083.HK）成立於2016年，專注於推動工業園區的碳中和轉型，母公司為香港中華煤氣（0003.HK），由恒地（0012.HK）舵手李家傑親自打骰，李家傑曾指自己一直有參與制定公司策略。去年，煤氣便將內地31家智慧能源公司注入港華，公司名稱亦由「港華燃氣」改為「港華智慧能源」，除可見公司得到的重視程度，也可見公司轉型的決心。

市場為港華智慧能源進行估值，主要採用分部估值法，分別為城市燃氣及再生能源作出市盈率估值，前者今年受宏觀拖累而低迷，而且國內巨頭的規模已很龐大，估值本身又不高，就算行業得以復甦，這業務對投資者亦不是太吸引。

反而，港華在引入再生能源業務後，市場預期該分部在未來數年會有倍數計的增長，至2024年獲得超過10億的淨利潤，如果給予20倍的估值，就已經達到200億元，比起現時120多億元的市值，有可觀的想像空間。

3. 信義能源

信義能源（3868.HK）的控股公司為信義光能（0968.HK），業務主要依靠集中式地面光伏電站的收購（主要來自信義光能）、持有和管理，並託管信義光能全部的光伏電站。

信義能源的市值約180億元，現時股價可算「回到從前」，回到2020年股價爆發前的水平，年初以來仍跌約40%，除了因市場預計其全年的併購量將低於原先目標，和現時開發成本較高，亦因為公司截至6月的所有債務均採用浮息並以港元計價，而美國加息和HIBOR的持續向上對公司構成了巨大的壓力。

然而，這些負面消息隨著股價下跌而反映後，除了估值降低了，股息率亦升至逾7厘水平，公司作為100%的純光伏運營商，背靠母公司的優質電站儲備，業務更為穩定，而且24.5%的負債比率並不算高，持有超過12億港元，有穩健的現金流和充足現金，有著加大槓桿的空間去保持併購投資，現時的估值反而提高更佳防守性。

作者：Dennis Au

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