智通財經APP獲悉,東方證券發布研究報告稱,首予盛業(06069)“買入”評級,預測2022-24年EPS分別爲0.3/0.36/0.42元,目標價7.44港元。公司通過“産業互聯網”和“數字金融”雙驅動發展,構建供應鏈科技平台,其中以數字科技賦能數字金融,驅動供應鏈金融業務和平台普惠撮合業務,而産業互聯網則深入供應鏈生態,與數字金融協同發展。公司上市以來經營穩健,供應鏈資産規模持續擴大,業績表現與戰略發展統一。
東方證券主要觀點如下:
數字金融業務:細分行業龍頭,風控實力可靠。
由于經濟環境影響,供應鏈金融業務需求提升,其中第叁方商業保理由于服務靈活度高,較銀行保理與集團附屬保理具獨特優勢,2014-19年CAGR達78%。作爲行業龍頭,行業地位穩固,連續5年收入貢獻維持在65%以上,但伴隨戰略轉型有小幅下滑。公司更注重提供以客戶爲中心的非確權保理,聚焦基建、能源與醫藥叁大抗經濟周期行業,多維度把控風險,2021年不良率壓降至0.29%,但普惠金融理念倡導疊加業務側重轉向低風險,淨利息收益率受風險偏好影響有所調整。
平台普惠撮合業務:增速亮眼,科技與平台實力廣受認可。
公司近年着力開展平台普惠撮合業務,促進優質資産與資金的鏈接,發展平台撮合模式將撬動大額資金滿足市場融資需求。公司構建“資金+科技+平台”叁大發展優勢,2021年收入同比增長超2倍,輕資産模式未來可期。
供應鏈科技服務業務:深入産業多面布局,與數字金融相互賦能並協同發展。
公司自2021年不斷深入基建與醫療産業,積極開拓智慧工地、醫院SPD智能供應鏈管理、供應鏈數字平台等業務,業績實現零到一的突破,潛在效益體現在與數字金融業務的協同上,將進一步鞏固公司作爲一站式供應鏈綜合解決方案供應商的地位。
風險提示:供應鏈資産規模增長不及預期,供應鏈科技服務業務訂單增長不及預期,資金充足水平低于預期,資産質量惡化超預期,監管政策趨嚴。