智通財經APP獲悉，華安證券發布研究報告稱，維持阿裏巴巴-SW(09988)“買入”評級，預計FY2023-25年營業收入可達8967/9838/10778億元(原9029/9940/10953億元)，增速爲5%/10%/10%，經調整淨利潤預測爲1168/1311/1643億元，增速爲-14%/12%/25%，目標價153港元。阿裏巴巴中國商業中淘寶天貓、淘特、點淘相比競爭對手均具備一定程度比較優勢，在淘寶天貓消費超過1萬元消費者達到1.24億，且留存率高達98%，達成2023財年提升消費者體驗和留存的目標。
報告中稱，阿裏巴巴2023財年第二季度營業收入爲2071.76億元，同比增長3%，略低于機構一致性預期的2088.53億元。盈利能力方面，本季度公司經調整淨利潤和經調整EBITA爲338.2/361.64億元，yoy+19%/+29%，均高于市場預期，收入和盈利有顯著拐點。其中，雲計算分部收入爲207.57億元(yoy+4%)環比減速，經調整EBITA爲4.34億元(yoy+10%)，收入不及市場預期1.7%，經調整EBITA大幅超市場預期22.5%。該行認爲造成較低增速原因包括：(1)部分項目交付延期，無法順利完成收入確認;(2)客戶對數字化、雲服務的需求強烈，但投入意願不足或存在時滯。公司叁季度營收取得3%正增長，消費的拐點正逐漸明朗，預計Q4雲計算收入將迎來拐點。