智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，港股汽車是2023年汽車板塊預期差最大地方！Q4爲配置佳點。相比A股汽車指數，港股汽車指數本輪顯著超跌，香港汽車與汽車零部件指數目前處于底部位置。該行認爲明後年新能源整車格局是2超多強，2超是特斯拉(TSLA.US)+比亞迪(002594.SZ)已經是市場共識，從基本面維度看理想-W(02015)、吉利汽車(00175)、華爲成爲多強概率較大，從投資維度看，港股好于A股，港股優選理想汽車/吉利汽車，其次比亞迪、長城汽車(02333)、蔚來-SW(09866)、小鵬汽車-W(09868)等。
事件：11月15日wind香港汽車指數漲幅4.13%，11月以來漲幅達15%。
東吳證券主要觀點如下：
美債利率上行壓力緩解+國內經濟發展信心增強的雙重驅動下，港股市場配置價值逐步突顯。
香港汽車與汽車零部件指數目前處于底部位置。相比A股汽車指數，港股汽車指數本輪顯著超跌，目前指數相當于2020Q3水平，基本是近10年以來的低點。若剔除第一權重股比亞迪，其他整車股跌幅普遍超60%。
不同于市場觀點，該行認爲2023-2024年新能源整車格局是2超多強而非2超多弱。
2超是特斯拉+比亞迪已經是市場共識，而多強會花落誰家市場依然有重大分歧。基于該行整車研究框架底層看組織力，中層看技術-供應鏈-産品定義-渠道四維度，上層看爆款比較分析，該行認爲：1)從基本面維度看理想+吉利+華爲成爲多強概率較大;2)從投資維度看，港股好于A股，港股優選理想汽車/吉利汽車。A股優選華爲(江淮汽車/賽力斯(關注))。
理想汽車核心推薦邏輯：多款新車密集推出有望迎來強勢産品周期。
1)L6(中型5座)+L7(中大型5座)+L8(中大型6座)+L9(全尺寸6座)構建20-50萬增程SUV産品矩陣，8+9先行，該行預計穩態月銷合計1.5~2萬台;L8預計于11月開啓交付，12月理想汽車單月交付/訂單均有望突破2萬台水平。2)L7預計2023年2月開啓正式交付，L6+純電M01預計2023年正式上市，至2023年底該行預計5款車型合計單月月銷有望突破4萬台，2023年全年銷量突破30萬台水平。3)長期至2025年，理想汽車預計持續深耕增程+純電産品，合計推出10~12款車型，銷量空間有望達到80~100萬台量級。
吉利汽車核心推薦邏輯：極氪+雷神混動雙輪驅動迎強勢産品周期。
1)極氪或成功晉級新能源中高端品牌。極氪00110月交付1.01萬台，環比+22%;隨渠道門店以及充電網絡布局逐步完善後續交付有望穩定破萬。極氪009發布，共推出WE/ME兩個版本，售價分別爲49.9/58.8萬元，預計于2023年1月起正式交付，穩態月銷有望超越埃爾法。展望2023年，極氪品牌預計還將推出1SUV+1轎車兩款車型，價格進一步下沉至20~30萬元區間，貢獻更大銷量增量。至2025年，公司目標極氪全球銷量達65萬輛，並計劃進一步融資獨立拆分上市。
2)看好雷神混動超級IP，助力中低端市場實現新能源快速轉型。雷神混動“低油耗”+“高性能”優勢明顯。雷神混動首款PHEV車型帝豪L百公裏油耗3.8L，不弱于DM-i;並采用叁檔發動機，動力性能更優。新車方面，繼22年帝豪L/星越L後，23年吉利&領克兩大品牌還將搭載雷神混動推出系列轎車/SUV産品，密集覆蓋10~25萬元價格區間，提升公司整體銷量，2022年雷神銷量目標15萬輛，後續預計持續高增長。
風險提示：芯片短缺影響超預期;乘用車需求低于預期等。