10月26日，有家保險第9次更新了上市資料，這距其2022年1月28日首次遞交F-1文件已過去近9個月。
據最新版招股書顯示，有家保險是一家爲保險公司和保險經紀等提供增值服務的人工智能技術企業，公司申請以“UBXG”爲代碼在納斯達克上市，發行價從之前的4至5美元調整爲5美元，欲發行股份500萬股，募集資金2500萬美元。公司表示，所募集資金的60%將用于研發，30%用于廣告和營銷，剩余10%用作一般運營。
從業績上看，有家保險過去兩年未實現盈利，仍在盈虧平衡線處徘徊，其2021、2022財年(截至6月30日止12個月)的淨虧損分別爲9562美元、4.9萬美元。
在虧損業績下，有家保險的人工智能故事能否說服華爾街?透過公司的招股說明書，便能找到答案。
叁大業務協同發展
有家保險成立于2018年，發展至今僅有4年的曆史，但公司一直專注于用人工智能技術爲保險公司和經紀人提供增值服務。截至目前，公司已形成了叁大産品線，分別是數字推廣服務、風險評估服務、增值捆綁服務。
其中，數字推廣服務指的是有家保險通過TikTok、快手、微信等第叁方線上平台以及線下營銷場景使客戶獲得流量以及提高客戶産品和服務的知名度等，有家保險根據渠道用戶點擊次數或客戶推廣的時間獲得傭金收入。
風險評估服務指的是有家保險通過自己開發的算法“魔鏡”爲客戶提供基于車輛品牌、型號、行駛區域和車齡等公開信息生成的個性化風險評估報告，並從中獲得收入。據招股書顯示，2022財年時，有家保險的風險評估服務已積累了50個“魔鏡”用戶，因此産生的年收入超過了2200萬美元。
增值捆綁服務指的是有家保險向保險公司出售與保險捆綁的包括洗車、汽車維修、司機服務和車輛移動通知等在內的非保險産品和服務。簡單來說，如果你買了一份保險，該保險附帶了洗車服務，那麽這個洗車服務或許就是有家保險向保險公司出售的增值捆綁服務。
在叁大業務的協同發展下，有家保險的客戶涵蓋了保險公司以及保險中介機構。目前，公司已和全國300多家市級保險公司建立了合作關系，其中便包括中國人民保險、大家財産保險、中國太平洋財産保險、中國人壽財産保險、永誠財産保險等。
從收入結構上看，2022財年時，有家保險數字推廣服務、風險評估服務、增值捆綁服務的收入占比分別爲76%、11%、13%，數字推廣服務的收入占比較2021財年時提升超22個百分點，業務集中度明顯提升。
導致該局面的出現主要有兩方面的因素，其一是數字推廣服務2022財年時的客戶訂單增加，使得該業務收入同比增長69%;其二，風險評估服務因保險公司預算減少而收入下滑27%，以及增值捆綁服務因疫情的影響收入下滑45%。這一增兩減之際，推升了數字推廣服務的收入占比，公司報告期內的整體收入則增長20%至8667.69萬美元。
收入的增長，産生了一定的規模效應，帶動公司毛利率有所提升，但值得注意的是，有家保險的毛利率處于較低水平，2022財年時僅有1.7%，較2021財年提升0.3個百分點，毛利則增長42.73%至147.12萬美元。但由于總運營費用隨收入增長約20%以及2022財年財政補貼收入的下滑，有家保險的淨虧損從2021財年的9562美元擴大至4.9萬美元。
從資産負債表來看，有家保險2022財年的總資産爲2290.41萬美元，暴增829.31%，這主要是因爲有家保險將來自客戶的近2000萬預付款提前支付給了供應商，這也是公司總負債同樣暴增的原因。但2021財年、2022財年公司的資産負債率均處于較高水平，分別爲97%、96%，高負債也是公司赴美上市的主要原因。
行業競爭持續加劇，核心競爭力有待提高
從上述的分析中不難看出，有家保險相對有技術含量的業務便是風險評估服務，但目前該業務占比仍較小。而在收入占大頭的數字推廣服務中，有家保險在其中扮演的角色更偏向于廣告商，該業務能做至目前的規模，主要因爲有家保險解決了行業的一大痛點。
隨着人口流量紅利的見頂以及競爭的加劇，保險公司在客戶的爭奪方面越加劇烈，但部分小的網點以及小的中介機構因爲技術及運營能力的不足導致在客戶拓展方面有所局限，因此將營銷環節外包給第叁方運營商成爲了行業的選擇之一，有家保險便是在這樣的行業趨勢中逐漸成長。
但該業務的缺點也很明顯，即技術難度較低，入行門檻不高，這導致競爭劇烈，且有家保險在整個業務鏈條中競爭力較弱，處于強勢地位的是擁有用戶的第叁方流量平台，這也導致了公司的毛利率水平不足2%。
且從行業趨勢來看，有家保險面對的競爭會越來越劇烈。隨着數字經濟的發展，企業的數字化轉型持續加快，私域運營興起，越來越多的SaaS企業爲客戶打造了數字化轉型的産品和服務，可實現對客戶營銷環節的全場景、全鏈路、全周期的覆蓋。
同時，大部分SaaS企業的産品不局限于營銷環節，包括數據分析、用戶運營維護等環節也能實現覆蓋，多産品協同效應較強，能幫助客戶實現用戶數據的全程掌握，達到私域運營的效果，這顯然是目前有家保險所不具備的能力。此外，高負債亦是有家保險的瑕疵之一。
對于有家保險未來的發展，只需關注兩點：其一是公司能否在數字推廣服務業務上深入挖掘客戶需求，通過提供更有競爭力的産品提升公司的盈利能力;其二是風險評估服務能否進一步打開市場空間。但從當前的行業局勢來看，有家保險實現突圍的概率並不大。