油價上漲背後的原因很多,但最根本的原因在於供求缺口的擴大。
為什麽會存在供求缺口?
美國認為,全球最主要的供應力量OPEC+不理會美國要求,而維持原來的生產計劃,導致供求缺口進一步擴大,引發了油價的持續高企。
為什麽美國在意油價高企?畢竟它自己都有許多石油企業,油價上漲也應有利於其國内企業啊?
這是因為油價高企已經影響到美國的通脹水平,國際油價上漲,美國國内的原油和成品油價格亦水漲船高,作為全球最大的石化能源消費國,能源價格的上漲也帶起了美國國内整體通脹率。
儘管美國可以通過企業稅從高油價帶來的企業利潤中分一杯羹,但通脹對其他產業和整體消費能力的影響實在太過深遠,部分石油企業利潤所帶來的好處並不足以抵消此等負面影響。中期選舉帶來的政治角力加上通脹高企的燃眉之急,讓美國無法坐視石油企業的高收益和高分紅。
石油巨頭們的高收益和高分紅
剛剛,石油巨頭們公佈了極其優異的2022年第3季及前三季業績,並慷慨地將利潤回饋予股東。
英國石油(BP.US)的第3季收入同比增長52.66%,至578.09億美元;核心業務淨利潤同比增長145.33%,至81.5億美元。
雪佛龍(CVX.US)第3季收入同比增長49.06%,至666.44億美元,淨利潤同比增長83.78%,至112.31億美元。
埃克森美孚(XOM.US)的第3季收入同比大增51.89%,至1120.7億美元,淨利潤同比增長191.26%,至196.6億美元。
2022年前三季,這三家油公司的合共實現淨利潤達到949.48億美元,並通過現金派息和股份回購的方式,將合共474.78億美元的收益回饋給股東,相當於其合計淨利潤的一半。
歡喜了股東,卻急紅了正面臨中期選舉壓力的政府要員,於是近日總統呼籲推出「暴利稅」。
這一稅收計劃或許多少對美國的石油公司及股東起到威吓作用,但是對主要原油出口國恐怕效果有限。
市值可與蘋果(AAPL.US)比高的沙特阿美,2022年第3季收入同比大增51.45%,至1637.16億美元,季度淨利潤同比增長39.46%,至424.3億美元,是英國石油、雪佛龍和埃克森美孚季度淨利潤總和的1.09倍。
2022年前三季,沙特阿美的淨利潤高達1303.42億美元,相當於英國石油、雪佛龍和埃克森美孚三家石油巨頭期内淨利潤總和的1.37倍。沙特阿美計劃向股東派發股息562.63億美元,相當於三家油公司回購股份和派息合計金額的1.19倍。
看天吃飯的行業,好運氣可不是一直能遇到
石油企業能夠實現如此肥美的利潤和可觀的收益增長,主要得益於油價維持在高位水平。以沙特阿美為例,2022年第3季的平均實現原油價格按年上升39.70%,達到每桶101.7美元。
然而,這樣的好運氣卻不是時時如此,石油本身就是波動極大的商品,當油價下挫時,這些石油公司同樣要遭受損失。
以埃克森美孚和雪佛龍為例,在2020年油價下挫時,兩家公司分别產生全年虧損224.4億美元和55.43億美元,但兩家公司仍要向股東支付152.7億美元和111.82億美元的回報,以支持其本來已偏低的估值。
另一方面,近年來,多國都在部署新能源的發展,以新能源替代石化能源已成為可預見將來的趨勢,在這樣的發展環境下,石化股的估值更進一步遭到下壓,若非眼前的供求不平衡,石化能源的前景將變得黯淡不堪。
所以,今年的高油價是能源股難得一見吐氣揚眉的時刻,在此之後,可能再難找到機會。
隨著各國新能源項目投資的展開,石化能源或許真的會作古,能源企業的利潤可持續性值得存疑,這也是石油企業「及時行樂」,慷慨派息留住投資者好感,同時以盈餘收益抓緊時間投資新能源產業以分散風險的主要原因。
總結
暴利稅,也許是引導資源服務美國國内消費者以壓抑通脹的一個辦法,也或許只是政治博弈下的一步棋子。但無論如何,這一稅項就算真能實行,恐怕也難以維持下去,因為油價高企不會持續,隨著供求走向平衡,新能源發展加快,世界消費者對石化能源的依賴將會降低,石化能源企業的盈利可持續性並不可靠。