智通財經APP獲悉，東北證券發布研究報告稱，維持泡泡瑪特(09992)“買入”評級，預計2022-24實現營收53.76/64.1/74.54億元，歸母淨利潤7.79/9.66/11.72億元，目標價16.52港元。公司近期發布2022Q3經營數據，總體營收相較于去年同期下滑5%-10%，其中中國大陸地區營業收入同比下滑10%-15%，中國港澳台地區及海外營收同比增長115%-120%。
報告中稱，海外市場延續高速增長，打造公司第二成長曲線。公司加速海外市場擴張，22Q3海外市場新增韓國弘大旗艦店、日本澀谷店、澳大利亞墨爾本和悉尼店等零售店，同時積極運營亞馬遜、Shopee、Shopify等電商渠道，推動海外營收同比增長115%-120%，長期來看海外營收占比貢獻有望持續提升。隨着四季度全年電商大促來臨，泡泡瑪特“雙11”重點産品線包括天線寶寶夢幻糖果世界系列、Skullpanda溫度系列、Labubu聖誕系列等盲盒産品，Mollyx分享熊(10月24日預售已售罄)、Dimoo楓糖可可等MEGA産品，Molly可動人偶等，有望帶動22Q4銷售表現。
該行考慮到受疫情持續等影響，以及去年叁季度高基數因素，該行認爲公司經營情況仍展現出一定韌性，比如8月天貓超品日旗艦店繼續位列潮流玩具成交TOP1，9月開業的上海泡泡瑪特全球旗艦店首月銷售額突破1000萬，9月抽盒機小程序DAU同比增長+14.38%(QM數據)。雖然階段性受到影響，公司持續修煉內功深耕IP運營，持續推出如叁麗鷗、招魂、侏羅紀世界等大版權IP的産品聯動，拓展用戶邊界的同時打磨IP運營能力，未來有望把握宏觀經濟修複下的增長彈性。