恆指時光倒流重返97水平，股災之中可以買入長江基建（1038.HK）？
通脹有利公用事業
近期全球股災元兇之一就是通脹飆升，英國是長建的重要業務地區，最近通脹率就已經升至四十年高位。
對於公用事業來說，通脹是利多於弊的，因為受規模項目的定價通常與通脹率掛鉤，通脹高企有利公用項目提價，而長建的業務組合正正就是以受規管公用事業為主。由於公用事業的需求黏力非常高，長建可以輕易享受到通脹所帶來的業績增長。
英鎊危機結束
長和系近期曾經全面受挫，原因之一是英鎊走勢急速越弱，市場憂慮長和系英國資產的收益會因匯率變化而減少。
隨著英國新首相上任，上屆政府所提出的減稅措施相信不會在短中期內重現，英國政府財務開支大增的憂慮亦得以紓緩，而且央行可以重回量化緊縮路線，英鎊匯率有望得到支持，最壞時機相信已經過去。這代表長建業績受累英鎊下跌而衰退的風險已得到控制。
分派增長往績佳
長建最吸引的一點在於其悠長分派增長往績。由長建在1996年上市以來，集團已連續25年風雨不改地增加派息。長建維持穩定分派的主要優勢來自於集團旗下以「受規管業務或備受長期合約保障」的公用業務為主的投資組合，無論營商環境轉變，這些公用事業項目都有能力產生強勁現金流，支持長建的分派政策。
長建管理層對於集團維持穩定分派增長的能力亦感到非常自豪，指出長建在疫情期間成功為股東帶來「避風塘作用」，在動盪市況中為股東帶來穩定回報及股息增長。
在可預見的將來，憑著穩健的公用事業營運模型，再加上積極於為股東帶來穩定回報的管理團隊，長建繼續維持增派的確定性很高。在2022年上半年，長建就已宣布增派約1.4%至每股港幣七角。
結語
考慮到通脹有助改善基本面，而英鎊崩盤陰霾已有所消散，長建股價再下跌的空間有限。現價長建股息率有近7厘，屬十年高位，長線投資者可考慮加入組合，享受防守現金流。
作者：Alvin Yu
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