港股疲弱，在截至10月24日的一周內恒指大跌1成，然而基建股在今輪跌市中表現相對硬淨，其中以下三家公司：中交建（1800.HK）、中國中車（1766.HK）及中鐵建（1186.HK）兼有逾7厘股息率，在波動市況下值得留意。
基建股表現較穩定的主要原因是行業盈利能見度較高。據滙豐環球研究報告指，首三季中國基建投資按年增長10.4%，第四季因去年基數較高而可能增長減慢，但在政府持續的財政支持下，估計今年全年基建投資將有高單位數的增長。
報告又指，大部分承包商上半年的現金流見改善，相信下半年將繼續改善，另預期主要承包商今財年盈利有強勁增長，按年增14至20%，而房地產相關減值為唯一的不確定性。
1.中交建
中交建中期盈利按年上升15%至119億(人民幣‧下同) ，而首三季新簽合同額為10,321億元按年增長2.53%，完成年度目標約73%，相信全年目標仍有望達到。
值得留意是，首三季來自於境外地區的新簽合同額為1,479億元，按年增長17.31%，約佔集團新簽合同額的14%，反映海外訂單成為新增長動力，而國內市場在國策支持下，料續有不俗增長。
彭博綜合券商預測，中交建今年每股盈利可望增長12.6%，2023及24年的按年升幅分別為10%及8.5%，而同期的預測股息率分別為7.7厘、8.5厘及9.2厘。鑒於盈利能見度高，以及公司股息率相對銀行定存仍有一定距離，中交建的防守性相對較高。
2.中國中車
中國中車近日對比其餘兩家基建股，跌幅較高，背後原因可能與中車10月初被美國國防部列入禁止美國人投資的黑名單有關。該措施限制美國國民投資中車，不過早於2021年中車便曾被美國列入黑名單，故市場早已有戒心，相關的投資相信也早已撤出，這也解釋了其跌幅較大市為少的原因。
中車的業務受黑名單影響有限，按其上半年營業額計，89.4%生意來自內地，餘下約1成來自海外，而這海外又主要來自發展中國家，如新近中車夥當地財團中標墨西哥及哥倫比亞的輕軌項目。
中車今年7至10月簽訂若干項合同合計金額約285.5億元約佔2021年營業收入的12.6%。雖然中車中期少賺21%，但彭博綜合券商預測仍估計中車全年每股盈利僅倒退9.5%，即預期下半年盈利有顯著改善，而明年及2024年分別有21%及14%。預測股息率方面，今年全年料為7.3厘，明年及後年股息率會升至8.4厘及9.4厘，具備一定的防守力。
3.中鐵建
中鐵建上半年多賺9.5%至134.7億元，5405億元的營業額中，88.2%是來自工程承包，貢獻公司總盈利逾9成即約124億元。公司上半年新簽合同金額為1.33萬億元，按年增長26%，其中境內新簽合同上升25.6%至1.22萬億元，佔比重91.9%，而境外合同也增長34%至1073億元，數字反映國內外生意均高速增長。
值得留意是，未完合同金額高達5.4萬億元，當中境內業務未完合同額4.4萬億元，佔未完合同總額81%；海外業務未完合同額約1萬億元，佔未完合同總額19%，手頭訂單充裕支持集團盈利前景。
彭博綜合券商預測，今年全年每股盈利按年上升23%，即下半年盈利顯著增強，而2023及24年增長則保持在10%以上水平。今後三年的預測股息率分別為7.7厘、8.3厘及9.2厘，均較定存息率有若干水位，相信在加息周期下仍有相當抗跌力。
作者：Carlos Hie
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