智通財經APP獲悉，國盛證券發布研究報告稱，維持華潤啤酒(00291)“買入”評級，預測2022-24年調整後歸母淨利爲42.1/54.2/66.1億元，同比增長17.5%/28.7%/21.9%，目標價68港元。在高端化戰略的引導下，公司毛利率不斷提升、銷售費用率持續下降，同時經營效率也同步提升，帶動整體業績端呈現良好增長趨勢。
報告中稱，中國啤酒市場尚未進入高成熟度階段，未來噸價提升是主要看點，未來中高檔有望逐步替代低檔啤酒，以産品結構優化爲主貢獻噸價上行，而行業常態化提價則成爲應對成本上漲的重要手段，中長期看，我國啤酒行業均價有望超過5000元。
該行表示，華潤啤酒在發展過程中噸價較低主要系追求“大而後強”的結果，在發展過程中更關注市占率，進而導致終端以低檔産品迅速搶占市場，當前公司品牌重塑推動高端化，同時聯手國際品牌喜力構建“4+4”産品矩陣，關注細分人群，通過強大的産品矩陣大力高端化。
據國盛證券測算，直接對標其他啤酒企業，該行預計公司啤酒噸價每提升10%將帶動毛利率同比+2.6-2.9pct;自身對比來看，預計啤酒噸價較2015年噸價每提升10%毛利率增長約3-5pct;在不同情景假設下，認爲2025年樂觀/中性/悲觀情況下毛利率有望每年增長2.4/1.9/1.2pct，高端化有望顯著推升表觀盈利能力。