智通財經APP獲悉,安信國際發布研究報告稱,維持李甯(02331)“買入”評級,綜合考慮下預測2022-24年EPS爲1.8/2.23/2.6元,目標價73港元。疫情影響線下消費,整個運動行業都面臨庫存風險,但公司表示庫存方面壓力較小,同時也將繼續維持全年預期。體育強國是我國一大重要發展戰略,該行持續看好體育用品賽道未來的發展,李甯作爲行業龍頭將優先享受增長紅利。
分渠道來看,公司各渠道都取得一定的增長,Q3全平台(不包括李甯YOUNG)的零售流水取得10%-20%中段增長,線下渠道(包括直營及批發)取得10%-20%中段增長,其中直營渠道取得20%-30%低段增長,批發渠道取得10%-20%低段增長;電商業務取得20%-30%中段增長。去年特殊事件帶來了高基數,但直營和電商渠道依舊維持較好增長態勢,體現品牌韌性。
分品類來看,公司球和跑步品類表現好于其他品類,鞋類産品表現好于服裝類産品。十一黃金周流水取得中雙位數增長,假期前期表現略遜色,後期則因天氣變化表現得到改善。此外,由于Q4有雙十一等促銷節日,備貨需求增加,使得庫存水平有一定的提升,但仍處于健康可控範圍內。該行預計,隨着雙十一的到來,公司折扣會有進一步的加深,但庫存情況有望得到改善。