智通財經APP獲悉,天風證券發布研究報告稱,維持九毛九(09922)“買入”評級,預計2022-24年業績爲2.1/7.5/10.5億元。公司核心競爭力來自太二坪效領先的品牌力和困難時期高盈利維持、潛在高彈性空間來自慫火鍋品牌勢能上升期超預期可能。公司10月19日公告收購位于重慶市涪陵區面積爲3.3萬平方米的土地使用權,擬興建:1)火鍋底料及複合調味料生産廠房。2)在中國西南地區的中央廚房。
該行表示,公司上述土地收購將加速推動慫火鍋擴張,關注慫火鍋發展超預期可能:1)模型方面,公告顯示22H1加權單店營收816萬元/+16.5%、同店單店銷售額1014萬元/+19%&非同店單店營收系同店的67%同樣表現強勢,展現出上升的品牌勢能、且目前加權單店營收是太二的2倍證明模型盈利更高。
2)空間方面,截至10月20日慫火鍋共19家店、今年已開出10家。假設2022-24年慫火鍋門店數達24/54/99家、每年新開15/30/45家,按單店營收約1540/1900/2200萬、淨利率1.5%/5%/10%,該行測算其業績貢獻約0.04/0.4/1.7億。慫火鍋品類大人群廣、模型易調試生命周期長,該行看好其後續拓展空間。