智通財經APP獲悉，華創證券發布研究報告稱，維持安踏體育(02020)“強推”評級，預計2022-24年歸母淨利潤爲83.91/114.32/130.44億元，目標價119港元。公司22Q4將對零售折扣、費用管控和渠道庫存等開展動態管理，並努力兼顧業績增長和經營質量實現全年指引。中長期維度，品牌與渠道雙升級下，叁大業務線將全面驅動業績高質量增長，DTC轉型加速疊加成本管控下，看好多品牌戰略打開發展空間。
報告中稱，公司安踏品牌流水符合預期，Q4動態管理優化庫存。1)流水方面：安踏品牌流水高基數下7-8月表現良好、9月略受疫情影響，整體基本符合預期和下半年改善指引，大貨/兒童/電商實現中/高/高單位數增長。2)庫存方面：庫存略超5X、略高于正常水平，主要系9月國慶黃金周和10月雙十一預售均處備貨期所致，預計Q4商活動節點較多下有望回歸常態水平。3)折扣方面：疫情下折扣深度尚未明顯增加，大貨折扣同比持平、兒童改善2-3pct。4)DTC方面：日常經營管理正常、處調整區間，將以中長期目標爲指引。整體看，Q4或將適當加深折扣，驅動庫存回歸正常水平。