智通財經APP獲悉,海通證券發布研究報告稱,維持361度(01361)“優于大市”評級,預計2022-24年營業總收入爲69.57/79.72/90.37億元,同期歸母淨利潤預測爲7/8.07/9.16億元(同比增16.28%/15.39%/13.51%),合理價值區間4.07-4.8港元。公司22Q3各分部零售額穩健增長,主品牌零售額同比中雙位數增長,童裝品牌零售額同比增長20%-25%,電子商務平台産品流水同比增長約45%。
海通證券主要觀點如下:
聚焦戰略下核心品牌業績強韌,産品力不斷升級。
361度主品牌及兒童品牌零售額在高基數下實現加速增長,該行認爲其業績在Q3疫情背景下展現出較強韌性,品牌聚焦戰略成效初顯,公司將資源聚焦361度主品牌及361度兒童,不斷創新驅動産品升級,加大研發投入打造多款爆款單品。9月公司發布了年度頂級産品AG第叁代簽名鞋,由國際球星阿隆戈登背書宣傳。
電商業務快速發展,兒童業務潛力逐步釋放。
公司持續強化線上渠道布局,電商産品屢創爆款售罄記錄。深耕兒童及青少年運動市場,以“熱愛吧,少年!”爲品牌宣言,簽約爲中國跳繩國家隊官方合作夥伴,攜手發布“悅跳計劃”,圍繞足球、籃球、跳繩、跑步等各類青少年校園運動豐富産品系列,該行認爲,兒童業務已經成爲公司業績的重要增長點,收入占比也逐年提升,隨着門店擴張改造及産品矩陣不斷完善,公司兒童業務潛力有望逐步釋放。
自有IP賽事擴大品牌聲量,全方位推進品牌潮流化。
專業方面,公司的自有IP賽事落地國內各大城市,其中跑步IP“叁號賽道”致力于打造區域跑團聯盟,籃球IP“觸地即燃”覆蓋大衆籃球愛好者,提升品牌的專業形象。潮流方面,公司聯合著名潮玩IPFATKO推出NFT數字藏品,聯動多名明星和達人爲“拓界”系列打造造型指南,結合穿搭教程展現品牌潮流線的産品設計。
看好公司作爲中國運動鞋服領先梯隊品牌的發展潛力。
據歐睿數據庫,2021年361度中國運動服市場市占率2.2%,位列國産品牌第四,且近期國際大牌在中國地區業績表現不佳:Adidas22H1大中華收入下降35%,NikeFY23Q1大中華收入下降16%。該行持續看好中國本土運動品牌的發展趨勢,並認爲國産品牌領先梯隊的361度具有較強發展潛力。