智通財經APP獲悉，10月14日，智通財經Q4經濟展望與投資機會研討會采用線上形式舉辦叁一國際(00631) 證券事務代表陳延坤先生出席路演，詳細介紹了公司的經營情況以及未來經營預期。陳延坤認爲，公司主要産品的市場地位穩步提升以及新業務和海外業務的高速發展，均爲公司業務的高速發展奠定了基礎，而股權激勵的頒布也讓管理團隊積極性高漲，對公司未來發展有信心。
具體內容實錄如下：
叁一國際全稱是叁一重裝國際控股有限公司，主要業務是礦山裝備、物流裝備，還有工業機器人，目前公司在沈陽、珠海、西安以及北京，4個地區建立研發中心和制造基地。
2009年叁一國際在香港上市，2018年被納入深港通，2022年3月份被納入滬港通，2021年5月份被納入MSCI中國指數。
上市之初,叁一國際主要方向是煤礦掘進設備和采煤設備。十幾年以來，公司的業務在持續拓展，21年之初我們收購了礦車業務，從煤礦向有色金屬，這樣一個非煤場景進行拓展。2015年我們收購了港口裝備，並且從海港碼頭向內港、鐵路碼頭等場景去拓展。
2019年整合了叁一集團旗下的工業機器人業務。此外，我們也陸續在孵化像露天礦的無人駕駛，礦山破碎裝備等新業態。我們的願景是成爲電動化、智能化、成套化裝備的引領者，以及智慧礦山、智慧碼頭等治理方案的提供者。
公司上半年業績增幅較大
接下來我給大家彙報一下，叁一國際半年度業績情況。收入是76.3億，同比增長53.1%，過去幾年，公司收入均保持較高速增長。從各板塊來看，礦山裝備收入是49.3億，增長約75%。物流裝備22億，增長約23%，機器人5.5億，增長約27%。
從結構來看的話，目前還是礦山裝備占大頭，占65%，其中與煤礦相關的，大概在這65%裏能占到85%%以上。物流裝備占比28%，機器人大概占比7%。從淨利潤角度來看的話，上半年的歸母淨利潤是9.1億，同比增長11.7%。
這裏需要特殊說明的是，公司去年因爲出售新疆子公司獲得了一次性的股權轉讓收益，大概有1.5億的稅後淨利潤，如果剔除掉這一項之後，公司規模淨利潤增長了37.1%，過去幾年我們的利潤也是保持了較快的增長幅度。
從我們的主要産品的角度來看，各個産品線都是維持比較好的增長態勢。像綜掘設備，這個主要是應用在煤礦井下的掘進場景，上半年收入15.6億，增長了72%，這個是高于行業的增幅。包括上半年綜采設備主要是支架和采煤機這兩款産品，貢獻了14.87億的收入，同比增長53%。礦車這方面，主要是寬體的自卸車，上半年收入是13.8億，增長了149%。公司的物流裝備，大型港口機械和小型的一些流動港機，上半年是21.5億，同比增長了22%。後市場同比增長26%。主要産品線都是持續增長的態勢，市占率也是穩中有進。
第四塊，公司毛利情況，上半年綜合毛利23.8%，較去年同期下降到0.6個百分點，這主要是銷售結構有一些變化，像寬體礦車，包括支架、這些毛利較低的産品增速相對高一些。
另外，國際運費現在還是維持在較高的位置。當然我們也看到一些積極因素，一方面鋼材的價格也在下降，這塊預計在叁季度尤其是四季度會體現的比較明顯，會對毛利有正向貢獻。
另外，主要産品的毛利率都是在提升的，像我們的掘進機現在是41.3%的毛利，微降了1.8個百分點，這個主要是國家能源旗下的戰略客戶，我們有單個訂單的優惠，這是偶發性的。
除此之外，像綜采，礦車、物流裝備、後市場毛利都是在正向增長，預計全年毛利應該是能夠穩住，甚至是略微有增長，這是我們的預測。
費用情況，研發費用4.2億，研發費用率5.5%，過去幾年公司的研發費用率也是保持較高增長，尤其是在新業務以及電動化、智能化相關領域，這一塊投資一直是比較大的，因爲只有研發才有未來。
管理費用，過去幾年其實一直是在下降，我們管理費用率是1.9%，下降了0.8個百分點，銷售費用這塊是5.3%，主要是公司大力推行國際化，在海外渠道以及人車網點的布局上做了一些新的投入，增加了0.4%的銷售費用，運營效率持續提升的，不管是應收賬款周轉天數，還是存貨周轉率都在優化。
産品地位提升、海外業務高速發展
叁一國際上半年有4個經營亮點，第一，主要産品的市場地位都在穩步提升。掘進機我們是行業龍頭，沒有任何爭議，保持了72%的增幅，這也是超出了我們自己的預期。這個市場非常火爆，公司現在的訂單也非常充裕，一方面是市場本身比較好，另一方面我們的智能化機器逐步打開了市場，機器自動化程度越來越高，市場認可度在提高。
第二塊是支架，我們在行業處于第二位，但是今年的增速，尤其是下半年現在保持的增速，我們掌握的數據應該要比友商會好一些。寬體車的增長也是遠超行業龍頭，我們現在的市場大概是在第叁位。小港機是排市場第一，現在大概也是保持比較高的增長速度，一方面是逐步在歐美市場打開了，另外一方面是因爲電動化進展非常順利。
第二個亮點是公司海外銷售收入高速增長，國際化對我們的意義一方面是可以對沖國內市場波動帶來的周期風險，另外一方面海外産品的毛利普遍比國內要高3~5個百分點，上半年國際銷售收入是19.3億，同比增長了121%，而且我們非常有信心。後面我也會講到，預測未來幾年都會保持接近翻倍的增幅，目前海外收入占整個叁一國際收入的25%，其中礦山裝備國際收入是9.6億，增長了131%。
主要貢獻是寬體礦車，這款國內獨有的産品在海外市場，尤其是東南亞，逐步取得了非常廣泛的市場認可。從海關統計的數據來看，我們出口是排到國內所有品牌的第一名，物流裝備增長114%，主要是在歐美高端市場有一些突破。
第叁塊是産品競爭力本身，隨着公司研發持續的投入，産品的智能化和電動化有非常明顯的成效。智能化和電動化對我們的價值，一方面是産品附加值，産品的毛利在提高，另外一方面以電動化爲例，國內産業鏈更爲的完整，對于後續的保供有積極的價值。這裏邊我就不具體介紹産品了，包括掘進機、寬體車等的換電模式，我們有很多産品已經走在了行業最前沿。
第四塊是叁一國際的新業務，我們是從18、19年開始布局新的業態。第一個就是無人駕駛業務，現在是已經與叁個礦山開展商業化合作。到今天爲止，有60多台車在礦區已經開始實際運營起來了，累計運營的裏程數應該也是十幾萬公裏，土方量也是超過百萬了。從技術層面講，安全員已經能夠24小時下車，在安全員下車，真正實現了無人駕駛的情況下，我們現在的效率已經達到人工駕駛的80%以上。從技術層面已經達到了行業領先的水平，未來可能主要做的事情就是模式複制。
因爲第二個新業務是機器人業務，這塊業務上半年增長是37%，除了收入保持比較好的增長態勢之外，機器人這塊最讓公司覺得欣喜的是結構調整有了比較明顯的成效。之前95%以上的收入都是來自于叁一集團內部訂單，通過這幾年對團隊的培育，對場景的理解，現在我們有了接外單的能力。目前從訂單的情況來統計，估計到今年下半年或者明年上半年，外部訂單占比可能達到百分之叁四十以上。而且現在公司接外單的時候策略比較清晰，主要是突破新能源行業龍頭客戶，通過龍頭客戶去帶動市場拓展。目前，這塊外部訂單已經有3.2億了。
第叁部分，我來說介紹一下公司對于行業的理解。我重點說一下礦山裝備這個行業，大家也比較關注。我們在走訪客戶以及跟煤炭工業協會一些行業專家的交流後，對于行業的前景，尤其是未來3-5年、5-10年的前景，我們還是非常有信心。
首先，煤礦産能，我們理解在2025年之前，整個煤礦産能都會保持在小幅增長的態勢，到25年預計會有46億噸。到30年之後，估計會逐步下降到38億噸到40億噸，即便如此行業總量還是保持比較高的水平。
另外，煤炭價格隨着現在煤電調節的價格挂鈎機制，價格也維持在比較好的水平，所以我們對這塊還是比較有信心的，包括過去一年其實國家新增了煤炭産能接近5億，所以我們對于行業本身的空間比較有信心。
另外行業的智能化機遇，不管是對智能掘進機還是無人駕駛，還是綜采的電液控，都有比較大的潛力。而且這塊業務隨着國家政策驅動，我們的技術已經逐漸成熟，能夠給客戶帶來更多價值，這是非常可喜的變化。
當然也面臨一些挑戰。一方面是地緣政治和通脹壓力，全球衰退風險等等。另外一方面是疫情問題導致現在的國際運費還是維持在比較高的水平。尤其是像一些去拉丁美洲、歐洲的産品運費成本還是比較高，這是我們對行業的粗淺理解。
最後是公司未來叁年對經營的戰略規劃。主要叁條，第一條國際化，今年國際化銷售額預計在42億，從收入角度海外方面也是在接近40億，去年是21億的銷售額，今年要翻倍。預計到23年、24年、25年還是要保持非常高速的增長，到24年是希望能夠有115億的海外銷售，到25年的時候，希望有150億的海外銷售。因爲公司的一些産品，比如說一些小型港機産品，尤其是像伸縮臂這樣的一些新品，以及寬體礦車，在海外目前來看已經成爲爆款。大家剛才也看到了，取得了120%的增長，所以我們對未來還是有信心的。
當然光有信心還不行，圍繞這些信心也有非常具體的舉措，而且現在已經在具體實施，從産品儲備，産品型譜完善，到營銷渠道、營銷網絡的布局，以及人車網點的配備，和客戶的駐礦模式，包括營銷團隊建設，包括一線將士的薪酬激勵，有一整套配套機制。
第二個戰略是電動化。電動化去年大概1.5億的銷售額，今年預計能有5億左右。這是純電動化，不包括智能化産品，這是未來幾年要保持非常高的增長幅度。到23年希望電動化有15億銷售，24年有30億銷售，25年有50億銷售，同樣我們在包括研發、營銷等等，也都有配套的資源。
第叁塊戰略是數字化戰略，就是我們的數字化加智能化。目前主要是有兩個層面，第一個層面是産品本身的智能化，這裏從産品研發到型譜完善，也是排了非常明確的工作時間計劃以及責任人。同時要補齊一些短板，像電液控。另外，像智能采煤機，包括寬體礦車，我們的一些優勢産品，要進一步去引領行業升級改造。
第二塊是叁一國際的智能制造，也就是我們的燈塔工廠，希望到23年，沈陽和珠海兩個工廠持續去優化工藝，在不進行新建設的情況之下，産能再提升20%。目前，工廠訂單已經非常飽滿，産能負荷已經非常高了。我們已經在西安規劃了新的燈塔工廠，主要是未來生産支架以及寬體礦車兩款産品。
公司業績確定性比較強
最後，我再簡單總結一下叁一國際的情況。首先我覺得叁一國際業績的確定性還是比較強的，剛才講到很多不確定性，公司我覺得是屬于確定性比較強，能見度比較高的一家公司。
首先從行業層面，煤礦的産量、價格比較穩，另外智能化也帶來新的市場空間。從公司層面來看，我們的市場地位既有産品市場地位比較穩固，同時通過不斷拓展海外市場，向海外市場保持較高的增長幅度，以及不斷去優化完善的産品線。
像寬體車其實對于叁一國際是19年才做的一款新産品，像伸縮臂也是20年做的一款新産品，每年基本都有新的産品去下線，不斷去布局新的業務領域。另外，我們的在手訂單非常飽滿，部分産品像支架，大港機這些産品已經排到明年二、叁季度，不管是在手訂單的總量，還是在手訂單的增長趨勢，我們覺得都非常好。當然這些也會在叁季度包括年度的財務報表中得到體現。
另外從資本層面講，過去幾年都是每年都保持比較高的分紅比例，每年都會分紅，未來管理團隊有信心能夠創造比較好的經營業績，持續給股東進行回饋。
第二塊，新業務，19年、18年布局的新業務逐步開始開花落地，其實管理層也是一直在思考，如果煤炭市場進入相對平穩，甚至是下行階段之後，該做什麽?公司現在一方面，機器人業務通過2-3年內部練兵，技術層面、品牌層面已經逐步成熟，要去做外部市場。
另外一個就是露天礦的無人駕駛，這個市場空間非常巨大，可以從某種意義上可以改變叁一國際的角色定位。以後，我們就不是單一的出售設備，而是去負責礦區的運營，而且是無人化的方式去運營。
第叁塊，公司控股股東包括管理團隊也都是信心滿滿。控股股東從18年開始進行數字化轉型，然後從2012年前後其實已經在國際化方面取得一些成效了，所以作爲叁一集團的旗下公司，我們和叁一集團在有一些領域，可以進行一些資源共享協同，這也是像寬體車這些産品，爲什麽能夠在海外取得遠高于國內的增長速度，遠高于同行的增長速度的原因。
此外，從管理團隊的角度，戚總、伏總爲首的管理團隊，鬥志非常昂揚，因爲去年也爲管理團隊授予了接近1億股的期權，而且期權還設定了比較高的收入、淨利潤，包括個人績效等級這樣的考核指標，把公司的業績和員工個人的利益深度綁定起來，所以團隊現在的積極性非常高，也非常有信心。
我今天就介紹到這裏，總體而言公司的經營還是非常健康，預測叁季度，包括今年的業績，都會要保持比較好的增長的趨勢。
問答環節：
問題1：目前公司的庫存情況如何，以及如果未來出現全球經濟衰退的情況，公司有沒有相應的應對的方案?
回答：我先說一下前面這個問題，就是我們的存貨情況。其實從2012年之後，上一輪工程機械行業的周期，當然煤機行業也面臨挑戰之後，整個叁一體系對于存貨和應收賬款這兩項的管控，應該說是高標准、嚴要求，我們對于風險的認知，可能比一般企業還更加深刻。
所以大家可以看到19年我們的存貨周轉率大概是2.6次，到今年上半年已經到了4.4次。我們的存貨周轉是非常快的，而且我們主要采用的是直銷模式，除了像海外有少部分代理商之外，國內主要采取的是直銷模式，也就是說存貨周轉率相當于從産品直接到終端客戶的存貨周轉率，還是維持在比較好的水平。
對于原材料存貨的管理上，叁一國際的理解是合理充裕，像鋼材這樣一些對毛利影響比較大，占成本比例較大的産品。我們一般是通過長協來控置成本，這是整個叁一集團層面去做，長協爭取最優的價格，整個庫存還是比較合理。
所以這是關于存貨，不管是産品存貨還是原材料，我們認爲目前都是比較健康的狀態，或者說是前所未有的健康。
第二個您剛剛提到全球經濟衰退，我們的理解是這樣，國內這塊我就不說，主要在國外。目前我們在海外的機會點，我們認爲是兩款産品在海外的機會比較多，一款産品是寬體礦車，整個礦卡在海外大概有兩叁百億的市場。今年這樣的量，在整個寬體車裏邊可能是排名第一。但是放到整個礦卡，尤其是把剛性礦卡納入進來之後，我們的市場占有率其實不高，所以我們産品的可靠性、穩定性，尤其是電動化帶來的綠色清潔的概念，現在逐步已經被客戶接受。所以這款産品我們覺得是在國外走的是差異化競爭，未來可能會跟國外友商會直面競爭，但是目前是差異化競爭，所以這塊是純增量的市場。
另外，就是小港機裏邊的一些新品，我們之前遇到的障礙主要是一系列關稅的障礙，目前在海外也陸續規劃一些組裝的産能，這些産能一旦落地之後，我們覺得關稅壁壘不複存在之後，銷售很快就能跟得上。所以這兩款産品我們認爲因爲體量都比較小，所以和全球經濟關聯性沒有那麽強烈。