智通財經APP獲悉,小摩發布研究報告稱,維持玖龍紙業(02689)“增持”評級,將2023-25年財年盈測下調44%/31%/16%,目標價由13.5港元下調至11.5港元。另維持理文造紙(02314)“增持”評級,同時將2022-24財年盈利預測下調50%/33%/20%,目標價由8港元下調至6.8港元,二者評級主要基于估值便宜。
報告中稱,年初至今內地包裝紙股價下跌45%,包裝紙股以市賬率計估值位于曆史低位,受累終端需求疲軟及原材料成本高,尤其是煤炭,導致主要生産商已開始暫停現有産能、延遲增加新産能以及其他節省成本措施,這也是商品行業下行周期的典型迹象。該行表示,明年需求將很大程度上取決于內地經濟複蘇程度及歐美市場的出口需求,但短期而言,相信在11/12月的假期期間,季節性需求會回升,加上低庫存,利潤率有望持續改善。