智通財經APP獲悉，開源證券發布研究報告稱，維持國聯證券(01456)“買入”評級，預測2022-24年歸母淨利潤爲9.9/12.7/15.6億元，對應EPS爲0.35/0.45/0.55元。公司擬實施員工持股計劃，認購總金額6811萬元，今年6月已完成認購資金募集。9月28日晚，公告擬非公開發行A股股票數量不超過6億股，募資總額不超過70億元。本次定增目的爲增強資本實力，擴張資本中介業務，提升市場份額和行業排名。該行預計其全年盈利仍將保持行業領先增速，投行、資管和資本中介業務同比擴張是主要驅動。
報告中稱，公司本次非公開發行A股募資總額中不超過20億用于兩融在內的信用業務，不超過40億用于擴大固定收益類、權益類、股權衍生品等交易業務，不超過10億償還債務。公司本次定增目的爲增強資本實力，擴張資本中介業務，提升市場份額和行業排名。短期或帶來ROE的稀釋，而中長期看，兩融、股權衍生品等業務均有較高的ROE，補充資本金投入高ROE業務，有望提升公司競爭優勢，打開ROE遠期空間。
該行表示，(1)公司2022H1歸母淨利潤4.4億元，同比+15%，業績增速明顯優于同業(上市券商整體同比-27%)，6月末公司杠杆率(扣客戶保證金)4.3倍，較年初+19%，資産負債表明顯擴張。(2)根據2022年8月媒體報道，今年公司分類評級從BB回到A級，評級升至A類有望帶來場外期權增量業務，場外衍生品業務對券商資本金和流動性指標占用明顯，本次定增利于擴張高ROE的場外衍生品業務，搶占市場份額。(3)公司場外衍生品業務優勢明顯，據中證協披露，2021年基于櫃台與機構客戶對手方交易業務收入2.8億，同比+5803%，行業排名由2020年第19名上升至2021年第10名。