智通財經APP獲悉,華泰證券發布研究報告稱,首予中海油田服務(02883)“增持”評級,預計2022-24年歸母淨利潤爲30.43/39.26/45.87億元,考慮中海油在“叁桶油”中相對較好的盈利能力和經營質量,公司業績波動性有望逐步降低,目標價9.65港元。
該行表示,公司作爲全球最具規模的油田服務供應商之一,由中國海洋石油集團控股,服務貫穿海上石油及天然氣勘探,開發及生産的各個階段。全球範圍看,海油開采成本逐步下降,海油市場景氣度逐步提升;國內角度看,“十四五”強調增儲上産,“叁桶油”資本開支穩增,公司作爲直接關聯方有望受益。另通過輕資産+技術驅動轉型穩步推進,業績持續複蘇。
報告中稱,公司踐行輕資産模式卓有成效,一方面重資産業務選擇以租代建,在産能過剩的市場上,租賃合同通常租期靈活且費率優惠。另一方面大力擴張油田技術服務類輕資産及高技術含量業務,以調整收入結構,提升盈利能力(2021年油技業務/整體毛利率爲29.3%/16.4%),2021年油技板塊營收占比達52%。此外,近年來公司加大自主研發投入,核心技術取得重大突破,營業收入和營業利潤率整體呈現上升趨勢。隨着:1)中海油資本支出穩增,2)海外油服行業逐漸回暖,鑽井平台使用率快速上升,利潤彈性將逐步釋放。