9月6日，金山雲(KC.US)發布2022年第二季度財報，財報顯示，金山雲Q2營收19.1億元。本季度，公有雲實現收入12.9億元；行業雲增長保持持平，實現收入6.2億元。
整體來看，其業績表現符合市場期待。畢竟，在需求遭受壓制的二季度，雲服務賽道速度都有所放緩。不過，金山雲作爲最早入局企業級雲服務的雲廠商，近年來深耕垂直行業奠定的深厚優勢，使其在産業互聯網時代的雲服務賽道中仍占據較強的先發優勢，隨着“産業數智”需求持續釋放，金山雲的長期可持續性增長還是值得期待。
“中立優勢”迎雲服務賽道供給側改變機遇
全球疫情反複的背景下，複雜産業發展環境疊加疫情推動企服需求激增，一系列短期問題導致近期國內新興的企業雲服務業績不增反降。不過，需求側變化既是挑戰同樣也是機遇，其有望讓國內雲計算供給端迎來結構性改變。
這一結構性改變帶來的行業趨勢，一方面在于，國內雲服務爲跟上對應産業發展，將更多偏重行業的賦能與服務，從而給垂直屬性更強的雲廠商帶來更大的發展機遇；另一方面則在于，多雲趨勢下，不涉及上層應用布局的中立雲，在數據存儲安全及避免與下遊競爭上，將贏得更多的客戶與市場。
基于對全新行業趨勢的理解，金山雲近年來進一步確立了自身中立的定位優勢和深耕垂直行業的打法。
金山雲的“中立優勢”在于其是業內稀缺的“純雲”服務商，其與阿裏、騰訊等廠商不同，不涉足SaaS領域，而將資源集中投入到産品與解決方案的研發。由此更加有效避免了與客戶發生業務“沖突”，從而進一步提升在“多雲”時代的客戶增量。
而“深耕垂直”則表現在金山雲確立了采取公有雲+行業雲雙輪驅動的策略，通過積極賦能垂直行業應用場景，推動公司長期價值攀升。
業務雙輪驅動引領價值增長
憑借上述差異化的打法，金山雲已有效地建立品牌及市場影響力，也成爲此次雲服務供給側結構性改變中的最大獲益者，而這些都已在公司2022年Q2業績再次得以驗證。
在公有雲方面，金山雲初期就已戰略布局遊戲雲與視頻雲，這兩個賽道行業成長水平超雲服務整體水平，過去五年複合增長率均超過50%。從金山雲過往季度財報看，該公司客戶覆蓋音視頻、電商、泛互聯網、教育等領域，並在2021年爲597家優質客戶提供服務，在客戶持續多元化增長的同時，其公有雲服務優質客戶的淨收入留存率高達114%，驅動公司公有雲業務收入持續高增長。
與此同時，金山雲順應市場需求變化，優化底層資源和團隊效率，平衡供給量，帶動了計算、存儲等高毛利業務的較高速發展。今年Q2季度，金山雲公有雲實現收入12.9億元，公有雲業務整體從量到質進階明顯。
在公有雲實現穩健增長的同時，行業雲業務也已成爲公司增長的重要驅動力。今年Q2季度行業雲服務營收6.2億元。在業務穩定增長的背後，得益于公司構築的公共服務、金融、醫療“鐵叁角”持續發展，金山雲客戶結構正呈現多元化趨勢。伴隨着客戶結構優化，以及各行業對完整數字化解決方案需求的持續增長，將在中長期爲公司持續打開增量空間。
目前國內雲計算處在早期階段，僅以公有雲市場爲例，IDC數據顯示，2020年中國公有雲市場規模爲193.8億美元，僅相當于同年美國公有雲市場規模的10.8%。
在規模效應決定盈利增長的邏輯下，廣泛的雲基礎設施、基于強大的雲技術研發能力的前沿雲原生産品、架構完善的行業特定解決方案及客戶端到端實施及部署，合力形成強大的規模效應，才是金山雲實現卓越的業務和財務增長的決定因素，因此金山雲後續的業務落地及業務規模增長才更值得投資者關注。
在增量空間較大的雲計算市場，作爲一家長期成長性非常確定的雲服務企業，金山雲中長期的內在價值也必將伴隨公司穩健的業務發展以及規模效應的增強持續釋放。