內地高溫乾旱引發電力短缺,四川、安徽、浙江、江蘇等地8月啟動有序用電,連一線城市上海也要實施限電。摩通認為,隨著歐洲能源危機及連續兩年內地限電,相信內地政府已大幅改變對火電的態度,為確保能源安全,對行業推出更多具支持性的政策。火電和光能企業乘勢而起。華潤電力(0836.HK)、大唐發電(0991.HK)和信義光能(0968.HK)季內業務料有強勁增長。
1.華潤電力
潤電中期77%營業額是來自火電業務,按年增長21%至389億元人民幣,但因單位燃料成本按年升4成,擠壓火電盈利空間,火電業務盈轉虧,拖累整體盈利按年跌22.5% 至43.7億元。近期煤價已自高位回落,且火電市場交易電價已出現明顯上升,有助火電盈利恢復。
此外,潤電近年大力發展新能源業務,上半年新增新能源裝機容量11.9吉瓦,按年增6.5倍,而公司計劃於「十四五」期間,新增新能源裝機40吉瓦,規模在國內新能源上市企業中,處於較高水平,預計至2025年底新能源裝機佔整體比例超過50%,亦為後續成長提供資源保障。
據彭博綜合預測,華潤電力今年盈利料增542%,為在港上市電企中最高,而2023和2024年盈利增長預測分別升20%和21%。
2.大唐發電
發改委指導督促有關地方和企業加快釋放煤炭先進產能產量,全力做好電煤中長期合同簽訂履約工作,著力加強運輸保障,推動電煤供應保障取得積極成效。大唐發電中期93.7%收入來自發電及售熱,以去年發電裝機容量計,75%屬火電,加上公司亦有煤炭業務,可望受惠今論能源短缺。
事實上,大唐發電母公司中國大唐早前公佈,集團單日發電量在8月初連續創下歷史記錄新高,因此大唐發電第三季表現較同業更為清晰,在煤炭成本回落下,發電盈利增長料有更佳保障。
3.信義光能
信義光能中期收入83.4%來自太陽能玻璃銷售,16.1%是來自太陽能發電場業務。內地連續兩年限電,今年主要受累乾旱,但亦變相透視出太陽能的發電情況將更好。與此有同事歐洲因俄羅斯斷供天然氣,同樣面對高溫下出現能源危機。據英國環境智庫 Ember 研究,由於晴朗天氣以及各國大力裝置太陽能板,今年 5 月到 8 月期間,歐洲太陽能發電量按年增長28%,並創下歷史新高,太陽能發電量佔整體發電量12%。
中國有色金屬工業協會矽業分會8月底公佈,太陽能級矽材料—單晶複投料成交均價按周升0.39%至每噸30.72萬元人民幣,單晶緻密料成交均價周漲0.43%至每噸30.51萬元人民幣,創下十年新高,這也是2022年以來多晶矽第29次上漲。信義光能去年開始進軍多晶矽市場,儘管有關業務主要作為自家生產之用,不過上游原材料價格上漲,太陽能板價格也水漲船高。更重要是,內地缺電下,對太陽能需求更為殷切,而公司六大生產基地分別位於安徽蕪湖、天津、廣西北海和馬來西亞馬六甲等,有效分散疫情等風險。
彭博綜合券商雖預測新能光能今年每股盈利將倒退6%,但相信2023及24年可分年按年增長37%,2025年更可按年多賺95%。信義光能的增長潛力在一眾電企中更具優勢。
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