影院是疫情影響的重災區，在苦撐兩年半後，影高文化(CJOY.US)爲“活下去”選擇赴美上市。
智通財經APP了解到，華南地區高端影院的運營商影高文化于7月12日向SEC遞交了招股說明書，至9月13日時，其第二次更新了F-1/A文件。
影高文化表示，此次IPO將發行460萬股普通股，每股發行價格爲4美元，募集資金1840萬美元。其中約500萬美元將用于完成新電影院的建設，約300萬美元將用于收購其他電影院，約140萬美元用于升級和翻新現有的電影院，剩余資金用作一般運營需求。
據招股書顯示，影高文化目前有在運營影院4家，並有3家影院爲在建狀態。其中，公司目前現運營的4家影院分別爲IDC番禺、IDC白雲、IDC中山和IDC叁亞，共有31塊銀幕和4247個座位。
其中，IDC叁亞加盟華夏電影發行，IDC番禺、IDC白雲、IDC中山均加盟廣州金逸珠江院線，影高文化通過加入上述兩家院線獲得電影放映權。除IDC白雲位于住宅區外，其余影院位置均位于商業區。
除此之外，公司另外3家在建的影院分別爲IDC珠海，IDC增城和IDC南甯，預計將共有26塊銀幕和2850個座位。但由于受疫情原因影響，公司新影院所在的購物中心建設有所推遲，目前3間影院的開放日期均仍暫無時間表。
影高文化的收入主要來源于四大部分，其一是門票收入;其二是從電影院的食品和飲料以及電源商品的特許銷售中獲得收入;其叁是廣告及贊助等其他輔助服務收入;其四是將電影院場地內的區域空間轉租給第叁方運營商的租金收入。
2021年時，得益于疫情影響的降低以及影視行業的複蘇，影高文化報告期內的收入爲319.6萬美元，同比大增122.51%。其中，門票收入占比83.2%，是收入的主要組成部分，特許收入、租金收入也呈現出了翻倍增長。
雖然收入翻倍增長，但影高文化2021年仍錄得淨虧損237.83萬美元，較2020年時虧損241.5萬美元，淨虧損僅縮窄1.5%。從利潤表來看，2020年收入雖較少，但由于運營的停止，相關開支也大幅縮減，但至2021年時，包括電影放映費用、特許權成本、租賃費用、一般及行政開支等費用均有明顯增長，這導致總運營費用隨收入的增長而大幅提升，以致于仍處大額虧損中。
從資産負債表也能看出影高文化上市募資的緊迫性。據招股書顯示，截至2021年12月31日時，影高文化的總資産爲1365.53萬美元，總負債爲1319.4萬美元，資産負債率高達96.62%。其中，流動資産總額爲41.24萬美元，流動負債總額爲548.63萬美元，流動比率僅有0.075，資金流動性緊張，償債能力較低。若考慮到今年二季度疫情反複對影視行業的再次沖擊，影高文化的資金狀況或更加危急。
就行業而言，自2021年影視行業已開始複蘇，但截至目前仍未回到疫情前水平。據資料顯示，從2017至2019年，我國票房收入從559.1億元增至642.7億元，年複合增速7.2%;至2020年時，由于疫情影響僅有204.1億元，2021年反彈至472.6億元，預計2022年可繼續回升至550億規模。
但值得注意的是，市場規模雖遭受重創，但行業擴張卻未停止。據中國電影院數據庫數據顯示，2019至2021年我國電影院數量分別爲12408、13374、14480，影院數量穩步增長，年複合增速8%;同期的銀幕數量分別爲69787、75581、82248，亦呈上升趨勢，年複合增速8.63%。
在影高文化所處的廣東省也是如此。數據顯示，2019至2021年，廣東省的影院數量分別爲1398、1513、1539，同期的銀幕數量分別爲8424、9414、9981，影院、銀幕均穩步增長。
顯然，行業低迷期市場中仍有玩家在逆勢擴張，這也是市場集中度提升的好時機。但也要認識到，疫情作爲當下影響影院經營的最核心因素，何時能消除具有顯著的不確定性。在這樣的大背景下，對行業玩家的資金儲備提出了較高的要求，只有“彈藥充足”的玩家才能堅持到最後。
此次赴美上市，有望解決影高文化的資金難題，且爲老股東的退出提供了一個新渠道。據最新招股書顯示，公司董事會主席兼行政總裁潘義洪持股58%，財務總監兼董事何健民持股24%，潘義洪的兄弟潘義鳴持股12%，彭衛國持股6%。
此外，智通財經APP了解到，影高文化的前身爲總部位于廣州的中喜文化，其成立于2012年，曾于2015年在新叁板挂牌，後于2018年5月7日摘牌。若此次成功在美股上市，影高文化的市值有望至7360萬美元。
基于疫情持續時間的不確定性，所募集資金能否幫助影高文化渡過困難期尚不可知，但流動性的提升將使影高文化在逆勢擴張中更具競爭優勢。若未來疫情影響消除，影高文化也有望展現較好的成長性，畢竟公司目前在建影院有3家，建成後新增銀屏數量有望增長50%以上。
