智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，首予順豐同城(09699)“買入”評級，預計2022-24年實現收入104/138/180億元人民幣(下同)，同期歸母淨利潤預測爲-3.96/-0.93/2.14億元。2020年以來，即時配送行業持續受益于消費變化，該行中性預計2025年即時配送總訂單量將達774億單，較2021年有151%的上升空間。第叁方服務商核心價值爲中立開放與服務能力多元化。
該行認爲，品牌力是公司即時配送業務的重要競爭要素，且其重要性會隨着服務場景多元化和非標化逐漸凸顯。而公司一方面在品牌力上具備先天優勢(快遞品牌“順豐”已在客戶心中形成較深的品牌認知)，另一方面也在磨練內功，保障履約穩定性，增強品牌力。定量來看，順豐同城騎手端數量、活躍度趨勢向好，人均訂單量的提升重要前提，對騎手群體的重視與關懷則是加分項。此外，草根調研結果也顯示其能夠提供穩定、優質的履約服務;從用戶印象和客戶數據來看，公司已建成一定品牌優勢，有望推動市占率持續提升。
展望未來，場景多元化驅動增長，公司盈利能力有望增強。(1)增長：對于重要業務同城配來說，拓展B端業務場景是重要驅動力;爲行業大客戶提供更多定制化解決方案也十分重要。在最後一公裏業務上，與順豐速運的合作還可進一步深化，利用順豐控股基礎設施開拓更多業務。(2)盈利：單筆訂單成本費用及其在服務費中的占比逐年下降，2021年毛利已扭虧爲盈。未來隨着訂單量增加、訂單結構優化疊加技術能力提升，單均毛利有望進一步增長。