智通財經APP獲悉,民生證券發布研究報告稱,維持伊泰煤炭(03948)“推薦”評級,預計2022-24年實現歸母淨利潤150.36/165.03/180.64億元人民幣(下同),對應EPS爲4.62/5.07/5.55元/股。公司煤化一體具備較強的協同優勢,且作爲內蒙古地區最大的地方煤炭企業,開采成本較低,同時較高的鐵路運輸能力提供了穩定的煤炭銷售渠道。
煤炭主業方面,受量價大幅上漲的影響,公司主業盈利能力大幅提升,22H1煤炭業務毛利率達44.21%,同比提升10.29pct,運輸優勢爲煤炭運輸創造高效率、低成本的儲運條件,控股准東鐵路、呼准鐵路、酸刺溝煤礦鐵路專用線3條鐵路,同時配有多個大型煤炭發運站、貨場和轉運站。
煤化工業務方面,據數據,22H1英國布倫特原油現貨價均值爲108.09美元/桶,同比增長66.01%。在此背景下,公司煤化工業務産量變化較小,22H1生産各類油品及化工品71.7萬噸,同比增長2.86%;但收入達51.06億元,同比增長65%;同時,公司煤化工業務盈利能力有所提升,22H1毛利率達到27.6%,同比增長11.06pct。